Доходы криптовалютных протоколов всё сильнее концентрируются среди небольшого числа проектов, что неизбежно приведёт к волне слияний, поглощений и закрытий бирж. Такое заявление сделал аналитик ARK Invest Лоренцо Валенте, назвав текущий период «крупнейшей фазой консолидации в истории» индустрии.
По словам Валенте, рынок уже прошёл точку невозврата: выживать и расти смогут только те платформы, которые генерируют реальную экономическую ценность, а не просто привлекают спекулятивный капитал.
Доходы уходят к лидерам: почему мелкие проекты обречены
Аналитик ARK Invest отмечает, что доходы всё более неравномерно распределяются между протоколами. Лидеры забирают львиную долю комиссий и объёмов, оставляя конкурентам крохи. В таких условиях мелкие и средние проекты теряют способность привлекать ликвидность и разработчиков.
Валенте подчеркнул, что этот процесс напоминает предыдущие циклы в истории интернета и соцсетей, где после бума наступала жёсткая консолидация. Среди ключевых последствий он выделил три сценария:
Ранее мы писали о том, что гонка за 100-кратной прибылью уступает место фундаментальному анализу, что подтверждает текущую фазу консолидации.
- Крупные протоколы поглощают перспективные стартапы, чтобы укрепить свои позиции.
- Биржи, не выдерживающие конкуренции, либо объединяются, либо закрываются.
- Инвесторы всё чаще отдают предпочтение проверенным протоколам с устойчивой токеномикой и реальным использованием.
Риски и возможности для держателей активов
Для держателей активов консолидация несёт как риски, так и возможности. С одной стороны, портфели, перегруженные токенами слабых проектов, могут серьёзно пострадать. С другой — лидеры, закрепляющие доминирование, способны показывать долгосрочный рост.
Инвесторам стоит пересмотреть свои стратегии: ставка на диверсификацию по десяткам альткоинов может оказаться менее надёжной, чем концентрация на фундаментально сильных протоколах.
Лоренцо Валенте призвал участников рынка внимательнее анализировать показатели протоколов — комиссионные сборы, количество активных пользователей и TVL (суммарная стоимость активов, заблокированных в смарт-контрактах). Именно эти метрики, по его мнению, станут главными драйверами инвестиционных решений в ближайшие годы.
Напомним, что отток из спотовых Bitcoin-ETF превысил $526 млн, что стало одним из факторов давления на рынок.
Параллели с крахом ICO: масштаб консолидации беспрецедентен
Заявление аналитика ARK Invest прозвучало на фоне общего замедления крипторынка после бурного роста 2021 года. Многие проекты, запущенные в период хайпа, так и не смогли найти product-market fit и сейчас балансируют на грани выживания. Параллельно растёт активность институциональных инвесторов, которые предпочитают входить в капитал зрелых протоколов через венчурные раунды и фонды.
Текущая ситуация напоминает конец 2018 — начало 2019 года, когда после краха ICO (первичных предложений токенов) рынок очистился от слабых проектов, а выжившие впоследствии составили основу следующего бычьего цикла. Однако масштаб текущей консолидации, по оценке Валенте, значительно превосходит всё, что было раньше.
Многие региональные биржи и небольшие DeFi-платформы, популярные в СНГ, могут не пережить сжатие рынка. Пользователям стоит заранее оценить надёжность используемых сервисов и по возможности выводить средства на проверенные холодные кошельки.
Останется ли на рынке место для нишевых протоколов с уникальной технологией, или победит модель «победитель забирает всё»? Ответ на этот вопрос определит облик криптоиндустрии на ближайшие 3–5 лет.