Контракты на спортивные события — не свопы. Федеральный апелляционный суд Шестого округа США постановил, что Kalshi не подпадает под федеральный надзор по таким контрактам, и это уже второе решение апелляционной инстанции в пользу штатов в споре о том, кто должен регулировать рынки предсказаний.
Решение создаёт серьёзный прецедент для всей индустрии прогнозных рынков в США, где подобные платформы активно набирали популярность на фоне выборов и спортивных событий.
Контракты на спорт не признали свопами: что решила коллегия Шестого округа
Коллегия апелляционного суда Шестого округа пришла к выводу, что контракты Kalshi, привязанные к спортивным событиям, не могут квалифицироваться как свопы — производные финансовые инструменты, которые обычно регулируются на федеральном уровне Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Поскольку такие контракты не признаны свопами, они попадают под юрисдикцию отдельных штатов, а не федеральных властей. Kalshi и аналогичные платформы могут столкнуться с необходимостью получать лицензии в каждом штате, где они работают.
Напомним, что CFTC обновила правила для токенизированных активов после провального голосования по CLARITY Act — теперь спор о полномочиях между федеральными регуляторами и штатами разгорается с новой силой.
Решение суда Шестого округа создаёт юридический риск для всех прогнозных рынков в США: теперь каждый штат может устанавливать собственные правила для спортивных контрактов, вплоть до полного запрета.
Kalshi — одна из немногих регулируемых платформ прогнозных рынков в США, которая ранее получила одобрение CFTC на торги контрактами на выборы. Спортивные контракты оказались в серой зоне, и теперь суд подтвердил, что федеральный регулятор не имеет над ними исключительной власти.
Спортивные контракты — самый прибыльный сегмент прогнозных рынков
Прогнозные рынки — это платформы, где пользователи торгуют контрактами на исход будущих событий: выборов, спортивных матчей, экономических показателей. В отличие от традиционных ставок, такие контракты считаются финансовыми инструментами, если регулируются CFTC.
Спортивные контракты — самый массовый и прибыльный сегмент для подобных платформ. Если штаты получат право регулировать их самостоятельно, рынок может фрагментироваться, а издержки операторов — вырасти.
- Контракты на спортивные события не являются свопами — это ключевой вывод суда.
- Федеральный надзор CFTC не распространяется на такие контракты.
- Штаты получают право регулировать спортивные прогнозные контракты по своему усмотрению.
Это уже второе подобное решение апелляционного суда. Ранее другой округ вынес аналогичное постановление, что усиливает позицию штатов в противостоянии с федеральными регуляторами.
Kalshi пока не объявила, будет ли обжаловать решение в Верховном суде США.
Как CFTC и штаты делили прогнозные рынки с момента их запуска
Спор о том, кто должен регулировать прогнозные рынки, тянется с момента запуска таких платформ. CFTC настаивала, что контракты на события — это свопы, а значит, подпадают под её юрисдикцию. Штаты, в свою очередь, ссылались на законы об азартных играх.
В 2024 году Kalshi получила разрешение CFTC на торги контрактами на выборы в Конгресс, что стало важным этапом для индустрии. Но спортивные контракты остались камнем преткновения: игорные комиссии штатов активно выступали против, заявляя, что такие продукты нарушают местные законы.
Решение Шестого округа подтверждает позицию штатов и может ускорить принятие локальных нормативов. Для операторов это означает необходимость адаптироваться к разным правилам в каждом регионе.
Последует ли Kalshi обжалование в Верховном суде — открытый вопрос. Если Верховный суд откажется пересматривать дело или поддержит апелляцию, право штатов регулировать спортивные прогнозные контракты может закрепиться окончательно.