Бессрочные фьючерсы (perpetual futures), ставшие главным драйвером криптотрейдинга, вскоре могут закрепиться и на традиционных рынках. Слияние криптовалют и классических финансов ускоряется, и именно этот дериватив становится самым прочным мостом между двумя мирами.
Как бессрочные контракты меняют правила игры
Perpetual futures — это бессрочные фьючерсные контракты без даты экспирации, позволяющие трейдерам удерживать позиции сколь угодно долго. В отличие от классических фьючерсов, они используют механизм funding rate — периодические выплаты между длинными и короткими позициями для удержания цены контракта рядом со спотовой.
На крипторынке этот инструмент доминирует: объёмы торгов бессрочными фьючерсами на Bitcoin
BTC$82,419+1.98% и Ethereum
ETH$2,410.30+1.41% регулярно превышают спотовые показатели. Теперь аналогичная логика приходит на фондовый рынок — биржи и брокеры начинают предлагать «equity perps» (бессрочные контракты на акции).
Напомним, что ранее старший вице-президент Robinhood Йохан Кербрарт заявлял, что токенизация и 24-часовая торговля открывают дорогу иностранным инвесторам на рынок акций США.
Почему Уолл-стрит присматривается к equity perps
Для институциональных игроков бессрочные фьючерсы открывают возможности, которых не дают стандартные фьючерсы и опционы. Исчезает необходимость «роллировать» позицию при истечении контракта, а funding rate позволяет зарабатывать на разнице в настроениях рынка, не дожидаясь экспирации.
По оценкам аналитиков, внедрение equity perps может привлечь на крипторынок новый приток капитала: трейдеры, привыкшие к бессрочным контрактам на акции, с большей вероятностью начнут торговать аналогичными инструментами на цифровые активы. Это укрепляет взаимосвязь двух экосистем.
Бессрочные фьючерсы уже составляют более 70% всего объёма торгов деривативами на криптобиржах, по данным CoinGlass.
Контекст: от спотовых ETF до токенизации активов
Сближение крипты и традиционных финансов идёт по нескольким направлениям: запуск спотовых ETF на Bitcoin, токенизация реальных активов (RWA) и появление регулируемых криптодеривативов на CME. Бессрочные контракты на акции — логичное продолжение этого тренда.
Это происходит на фоне того, что, как ранее заявил сооснователь Ethereum Джозеф Любин, вся мировая экономика будет токенизирована.
Ранее попытки внедрить perpetual futures на фондовом рынке сталкивались с регуляторными ограничениями, однако по мере признания криптоинструментов регуляторами вроде CFTC и SEC ситуация меняется. Если equity perps получат широкое распространение, они могут стать стандартным инструментом хеджирования для портфельных менеджеров.
Пока речь идёт о первых пилотных запусках, но темпы конвергенции указывают на то, что уже в ближайшие кварталы бессрочные фьючерсы на акции перестанут быть экзотикой.
Главный вопрос — насколько быстро традиционные биржи адаптируют механизм funding rate, который остаётся непривычным для розничных инвесторов, привыкших к простым фьючерсам с датой истечения. Ответ на него определит, станет ли этот инструмент массовым или останется нишевым продуктом для профессионалов.