Биткоин
BTC$74,230-0.44% преодолел отметку в 525 дней с момента последнего халвинга, пройдя половину пути до следующего сокращения награды майнерам. Однако рост его цены за этот период оказался заметно ниже, чем в аналогичные фазы предыдущих циклов.
Историческое сравнение темпов роста
С момента последнего халвинга в мае 2020 года цена Биткоина выросла примерно на 200%. Для сравнения, на аналогичном этапе после халвинга 2016 года рост составил более 300%. Более медленные темпы роста после сокращения эмиссии отражают постепенную трансформацию Биткоина из спекулятивного актива в более зрелый класс инвестиций.
Халвинг — это запрограммированное в коде Биткоина событие, которое происходит примерно каждые четыре года и сокращает вдвое награду майнерам за создание нового блока. Это ограничивает предложение новых монет.
Новая рыночная логика: институции вместо спекуляций
Снижение волатильности и более умеренный рост могут привлекать институциональных инвесторов, для которых предсказуемость важнее спекулятивных скачков. Текущая рыночная фаза демонстрирует, как цифровое золото интегрируется в традиционную финансовую систему.
Этот сценарий подтверждается тем, что Биткоин уже не раз не мог закрепиться выше ключевого уровня в $70 000–75 000.
Рынок все еще находится под влиянием макроэкономических факторов, таких как монетарная политика ФРС, что добавляет сложности в прогнозировании чисто «цикловых» движений, основанных исключительно на халвингах.
Нарушение цикличности из-за ETF
Предыдущие халвинги 2012, 2016 и 2020 годов неизменно запускали мощные бычьи тренды, достигавшие пика через 12-18 месяцев после события. Нынешний цикл нарушает эту закономерность.
На этом фоне аналитики уже ставят под сомнение оптимистичные прогнозы по Bitcoin, например, о достижении $88 000 в ближайшее время.
Отчасти это связано с появлением спотовых биржевых фондов (ETF) на Биткоин, которые обеспечили новый, более стабильный приток капитала, но и изменили структуру спроса. Последствия этого изменения глобальны, и инвесторам стоит корректировать прежние стратегии с учетом более зрелой рыночной среды.
Этот диссонанс между ценой и фундаментальными показателями может быть связан с тем, что текущий рост движется в основном институциональными инвесторами, в то время как розничные трейдеры пока остаются в стороне.
Ближайший халвинг ожидается в апреле 2024 года. Сможет ли классическая модель ускоренного роста после сокращения награды вновь подтвердить себя или рыночная логика изменилась безвозвратно?