Институциональные инвесторы сократили биткоин-резервы на 10% за последний месяц — это один из самых резких оттоков за последние кварталы. Управляющие фондами и публичные корпорации пересматривают модель корпоративного казначейства, которую ранее активно продвигали MicroStrategy и другие публичные компании.
Почему фонды выводят средства из биткоин-продуктов
Совокупный объём средств в институциональных биткоин-инструментах уменьшился на десятую часть за короткий период. Аналитики связывают это с растущей неопределённостью на рынке и давлением на компании, которые использовали заёмные средства для покупки первой криптовалюты.
Напомним, что акции Strategy выросли на 30% на фоне восстановления цены Биткоина и наращивания резервов компании.
Модель «биткоин-казначейства», когда фирма держит значительную часть свободных денег в BTC, теперь выглядит менее привлекательной для новых участников. Высокие процентные ставки и ужесточение требований к отчётности по цифровым активам делают хранение биткоина на балансе затратным — компании вынуждены учитывать волатильность в отчётах, что отпугивает консервативных инвесторов.
Дисконт акций MicroStrategy к стоимости BTC: что пошло не так
BTC$64,760+0.50%
Ключевой пример — MicroStrategy, крупнейший корпоративный держатель биткоина. Компания накопила более 400 000 BTC (по данным на начало года), но её акции в последние месяцы торгуются с дисконтом к стоимости цифрового актива на балансе. Рынок больше не верит в премию за «биткоин-трейд».
Ранее PowerCompute рефинансировала $18 млн долга через займ под залог Биткоина, что также отражало рост корпоративного интереса к криптоактивам.
Дополнительное давление создают судебные иски. Генеральный прокурор округа Колумбия подал иск против основателя MicroStrategy Майкла Сейлора по обвинению в уклонении от уплаты налогов. Хотя дело касается личных финансов Сейлора, оно подрывает доверие к модели корпоративных закупок BTC.
Отток средств из институциональных биткоин-продуктов на 10% — сигнал, что крупные игроки пересматривают риски, связанные с хранением криптоактивов на балансе.
Часть аналитиков считает текущую коррекцию временной. Долгосрочные держатели — адреса, не двигавшие монеты более года, — продолжают накапливать Биткоин, что исторически предшествовало развороту тренда.
Это происходит на фоне того, что биткоин-ETF США собрали $244 млн за день, что указывает на сохраняющийся интерес институциональных инвесторов.
Как изменилось отношение институционалов к Биткоину за год
Ещё год назад корпоративные покупки BTC считались безусловным бычьим фактором. MicroStrategy, Tesla, Block и другие компании вложили в первую криптовалюту миллиарды долларов, а их примеру следовали хедж-фонды и пенсионные фонды.
Сейчас регуляторы в США и Европе ужесточают требования к отчётности по цифровым активам, а хранение биткоина на балансе перестало быть «бесплатным». Снижение резервов на 10% не означает массовый выход из Биткоина — скорее это перебалансировка портфелей в пользу более ликвидных инструментов, таких как спотовые ETF.
Для российских инвесторов тенденция важна косвенно: если крупные фонды продолжат сокращать позиции, давление на цену BTC сохранится в краткосрочной перспективе. Спотовые биткоин-ETF, доступные через иностранных брокеров, остаются альтернативой прямым покупкам монет.
Ближайшие недели покажут, станет ли отток из институциональных продуктов устойчивым трендом или разовой коррекцией. Ключевой индикатор — динамика притоков в спотовые ETF: если они возобновятся, модель корпоративного хранения получит второе дыхание. Смогут ли долгосрочные держатели компенсировать давление со стороны институционалов — главный вопрос для рынка в ближайшие недели.