Почти все биткоины Canaan к концу сентября были заложены или заблокированы в срочном продукте — и именно в этот момент производитель ASIC-майнеров объявил о выкупе акций на $20 млн. Финансировать программу придётся распродажей резервов: выручка от продаж майнинг-устройств обвалилась на 96%.
Выручка от продаж ASIC упала на 96%, а свободных биткоинов почти не осталось
Компания Canaan, выпускающая ASIC-майнеры под брендом Avalon, сообщила о падении выручки от продаж оборудования на 96%. Это фактически обнуляет главный источник дохода производителя. На этом фоне совет директоров одобрил обратный выкуп акций на сумму до $20 млн.
Однако финансировать выкуп из операционного потока нечем. Большая часть биткоинов на балансе Canaan к концу сентября была либо заложена в качестве обеспечения, либо размещена в срочном продукте — то есть заморожена на определённый срок. Свободных монет, которые можно быстро продать, почти не осталось.
Если Canaan начнёт распродавать резервы для выкупа акций, это может усилить давление на цену биткоина — особенно если такие действия предпримут и другие публичные майнеры.
Зачем Canaan выкупает акции при падающем бизнесе
Обратный выкуп — это покупка компанией своих акций на открытом рынке. Такой шаг обычно поддерживает котировки и сигнализирует инвесторам уверенность в бизнесе. Но у Canaan ситуация обратная: акции падают на фоне слабых финансовых результатов, и выкуп выглядит попыткой удержать капитализацию.
Напомним, что ранее мы писали о том, как ограничения на дата-центры в США дают биткоин-майнерам шанс в ИИ — Canaan, как и другие майнеры, ищет новые источники выручки на фоне падения доходов от майнинга.
При этом продажа биткоинов ради выкупа акций — спорная стратегия. Компания обменивает один ликвидный актив на другой, менее ликвидный, в момент, когда её основной бизнес фактически перестал приносить выручку. Если цены на оборудование не восстановятся, Canaan рискует остаться и без резервов, и без прибыли.
ASIC-майнеры — специализированные чипы для добычи биткоина. Спрос на них напрямую зависит от цены биткоина и стоимости электроэнергии: когда добыча становится нерентабельной, майнеры перестают закупать оборудование.
Халвинг обвалил спрос на оборудование, и Canaan идёт дальше конкурентов
Падение выручки Canaan на 96% — не изолированный случай, а отражение общего спада в секторе. После халвинга биткоина в апреле 2024 года награда за блок упала вдвое, и многие майнеры столкнулись с падением рентабельности. Производители оборудования почувствовали это первыми: заказы на новые ASIC сократились, склады заполнились нераспроданной техникой.
На этом фоне публичные майнинговые компании всё чаще прибегают к продаже накопленных биткоинов, чтобы покрыть операционные расходы. Canaan идёт дальше — она готова продавать монеты ради выкупа акций, а не ради выживания. Это отличает её от конкурентов, которые распродают резервы просто чтобы закрыть долги.
Для рынка это означает, что давление продавцов со стороны майнеров может сохраниться дольше, чем ожидалось. Пока выручка от оборудования не восстановится, производители ASIC будут искать любые способы монетизации балансов.
Сможет ли Canaan удержать акции от дальнейшего падения за счёт распродажи биткоинов, станет ясно по отчёту за следующий квартал. Если выручка от майнинг-устройств продолжит падать, программа выкупа может быстро исчерпать резервы компании.