Глава европейского политического подразделения Coinbase предупредил: если распространить тесты на соответствие требованиям (suitability tests) за пределы крипто-кредитования на DeFi, пользователи лишатся части доступа к протоколам, а ликвидность раздробится. Повод — готовящиеся предложения ЕС по регулированию децентрализованных финансов.
Какие проверки ЕС хочет распространить на DeFi-протоколы
Европейские регуляторы рассматривают возможность применения проверок на соответствие к более широкому кругу криптоуслуг, включая DeFi-протоколы — децентрализованные приложения для кредитования, заимствования и обмена токенами без посредников. Сейчас такие тесты в основном касаются традиционных крипто-кредитных платформ.
По мнению представителя Coinbase, если распространить эти требования на DeFi, пользователи столкнутся с дополнительными барьерами при доступе к сервисам. Часть аудитории уйдёт на менее регулируемые и более рискованные платформы, а ликвидность — суммарные средства в протоколах — распределится между множеством мелких пулов.
Ужесточение правил для DeFi в ЕС может подтолкнуть пользователей к платформам без надзора, что повышает риски мошенничества и потери средств.
Позиция Coinbase отражает опасения части индустрии: регулирование, направленное на защиту инвесторов, способно дать обратный эффект, если правила будут применяться к децентрализованным протоколам без учёта их архитектуры.
Ранее аналитики Ajna уже указывали, что гарантии GENIUS Act не защищают DeFi-кредитование — новый документ Coinbase продолжает ту же линию критики регуляторных пробелов в DeFi.
Почему фрагментация ликвидности бьёт по DeFi-сектору Европы
DeFi-сектор уже работает в условиях фрагментированной ликвидности между блокчейнами и протоколами. Дополнительные проверки соответствия могут замедлить онбординг новых пользователей и усложнить взаимодействие с интерфейсами, которые часто не имеют централизованного оператора.
Ключевой вопрос — как именно ЕС определит, кто несёт ответственность за соблюдение требований в децентрализованных системах. Если обязанности возложат на фронтенд-разработчиков или операторов кошельков, это затронет широкий круг участников рынка.
Предложения ЕС по DeFi пока находятся на стадии обсуждения, окончательные формулировки и сроки принятия не определены.
Для пользователей из стран ЕС это может означать более сложную процедуру доступа к некоторым DeFi-сервисам, а для проектов — необходимость адаптировать интерфейсы и комплаенс-процедуры.
Что MiCA не охватила и почему ЕС возвращается к DeFi
Европейский союз ввёл в действие регламент MiCA (Markets in Crypto-Assets) — свод правил для криптоактивов и поставщиков услуг. Документ задал рамки для централизованных бирж и эмитентов стейблкоинов, но DeFi в значительной степени остался за его пределами.
Теперь регуляторы обсуждают, как распространить надзор на децентрализованные протоколы, не убив инновации. Coinbase, как одна из крупнейших публичных криптобирж, заинтересована в предсказуемых правилах, но выступает против избыточных требований, которые могут вытеснить пользователей в теневой сегмент.
Дискуссия в ЕС отражает более широкий тренд: юрисдикции по всему миру ищут баланс между защитой потребителей и сохранением доступа к децентрализованным сервисам.
Следующим шагом станет публикация конкретных формулировок предложений ЕС. От того, насколько широко будет определено понятие «DeFi-услуга» и кто будет отвечать за проверки, зависит, сохранится ли текущая модель доступа к децентрализованным протоколам для европейских пользователей — и не последует ли за первыми ограничениями исход разработчиков в юрисдикции без надзора.