Аналитическая платформа CryptoQuant рекомендовала компании Strategy (ранее MicroStrategy) прекратить покупки Биткоина: её «подушка безопасности» сократилась с семи лет до 14 месяцев, а нереализованный убыток от инвестиций в пиковые периоды рынка достиг $10,6 млрд. Этот сигнал прозвучал на фоне крайне агрессивной стратегии накопления первой криптовалюты, которую компания Майкла Сэйлора последовательно реализует с 2020 года.
Денежный резерв STRC сократился до 14 месяцев
В отчёте CryptoQuant отмечается, что денежный резерв, который Strategy держит за своими привилегированными акциями STRC, резко сократился. Если раньше этих средств хватило бы на покрытие операционных расходов в течение семи лет, то теперь — лишь на 14 месяцев. Компания финансирует закупки Биткоинов в том числе за счёт выпуска новых долговых и долевых инструментов, что неизбежно размывает защитную «подушку» для держателей STRC.
Напомним, что ранее аналитик Benchmark Марк Палмер отверг сравнение акций Strategy STRC с коллапсом Terra, подчеркнув фундаментальные различия.
По данным CryptoQuant, большая часть Биткоинов была приобретена Strategy вблизи исторических максимумов цены. В моменте это привело к бумажному убытку в $10,6 млрд — разнице между ценой покупки и текущей рыночной стоимостью активов. Хотя это «бумажные» потери, они увеличивают риски для инвесторов, вложившихся в структурированные продукты компании.
Сокращение денежного резерва с семи лет до 14 месяцев делает компанию крайне уязвимой в случае затяжного медвежьего тренда на рынке Биткоина.
Чем грозит агрессивная стратегия компании Сэйлора
Strategy (ранее MicroStrategy) под руководством Майкла Сэйлора остаётся крупнейшим публичным корпоративным держателем Биткоина. Компания начала скупать монеты в 2020 году, превратив это в центральный элемент своей стратегии. Параллельно она выпускает конвертируемые облигации и привилегированные акции — такие как STRC, — чтобы привлечь капитал для новых покупок.
Критика со стороны CryptoQuant указывает на фундаментальную проблему: чем агрессивнее компания наращивает биткоин-резервы, тем быстрее тает её ликвидный буфер. Для инвесторов в STRC это означает рост зависимости от волатильной цены Биткоина — при падении рынка риски потери капитала увеличиваются многократно.
На данный момент Strategy не объявляла об изменении своей стратегии. Однако рекомендация CryptoQuant — один из наиболее авторитетных сигналов о том, что текущая модель финансирования может быть неустойчивой. Если компания продолжит покупать Биткоин
BTC$59,546-4.35% вблизи циклических вершин, «подушка безопасности» может сократиться ещё быстрее. Вопрос в том, хватит ли у Сэйлора решимости остановиться до того, как резервы иссякнут окончательно.