Генеральный директор Robinhood Влад Тенев выступил против права эмитентов ценных бумаг блокировать создание токенов, отслеживающих их акции. Поводом стал конфликт вокруг AMC Entertainment, где компания пытается оспорить существование таких продуктов. По мнению Тенева, эмитенты должны контролировать права акционеров, но не отдельные инструменты, привязанные к их бумагам.
Позиция Robinhood в споре вокруг токенов AMC
В публикации в социальной сети в пятницу Влад Тенев изложил свою позицию по поводу того, кто должен определять судьбу токенизированных акций. Он разделил два аспекта: управление правами акционеров и контроль над производными продуктами. По его словам, эмитенты вправе регулировать корпоративные права, но не могут претендовать на вето в отношении инструментов, которые лишь отслеживают стоимость их акций на публичном рынке.
Тенев настаивает: эмитент контролирует права акционеров, но не сторонние продукты, привязанные к его акциям на бирже.
Заявление прозвучало на фоне разбирательства между Robinhood и AMC Entertainment. Компания AMC пытается оспорить выпуск токенов, связанных с её акциями, что и вызвало публичную реакцию главы брокера.
Напомним, что на Robinhood Chain уже вовсю торгуют акциями против мемкоинов — DeFi-дегены делают ставки на акции медицинской компании против BONER.
Где проходит граница между правами акционера и контролем над деривативами
Спор затрагивает вопрос о том, насколько далеко простираются полномочия эмитента в отношении вторичных продуктов. Токены, отслеживающие акции, — это инструменты, которые дают держателям доступ к динамике цены базовой бумаги без прямого владения ею. Эмитенты всё чаще заявляют о желании контролировать такие инструменты, ссылаясь на защиту интересов акционеров.
Позиция Тенева отражает подход, при котором публично торгуемые акции рассматриваются как актив, доступный для создания производных продуктов без согласия эмитента. Это перекликается с практикой на традиционных рынках, где выпуск деривативов на акции не требует одобрения самой компании.
Если эмитенты получат право вето на токены акций, это может ограничить конкуренцию и замедлить развитие токенизации публичных компаний.
Прецеденты для рынка токенизированных бумаг
Конфликт вокруг AMC — не первый случай, когда эмитент пытается ограничить обращение связанных с его акциями инструментов. Рынок токенизированных ценных бумаг растёт, и границы полномочий эмитентов остаются размытыми. Регуляторы пока не выработали единого подхода: где заканчивается защита прав акционеров и начинается необоснованное вмешательство в свободное обращение производных продуктов.
Для участников рынка исход этого спора может стать ориентиром. Если позиция Тенева возобладет, эмитенты не смогут блокировать выпуск токенов на свои акции. В обратном случае компаниям придётся согласовывать такие продукты с эмитентами, что усложнит их появление.
Пока неясно, как разрешится спор между Robinhood и AMC и поддержат ли другие брокеры позицию Тенева. Дальнейшее развитие событий покажет, сложится ли практика, при которой эмитенты смогут оспаривать токенизацию своих акций через суд.