Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) Казахстана представило проект Программы развития рынка капитала до 2030 года. Документ предполагает перевод фондового рынка на саморегулирование и кардинальное упрощение процедуры выхода компаний на биржу. Реформа нацелена на превращение рынка капитала в один из ключевых источников долгосрочного финансирования экономики наряду с банковским кредитованием.
Ставка на пенсионные активы и налоговые льготы для эмитентов
Программа делает ставку на институциональных инвесторов, которые способны сформировать устойчивый долгосрочный спрос на акции и облигации казахстанских компаний. В этом направлении регулятор планирует пересмотреть подходы к управлению пенсионными активами и расширить возможности для вложения средств финансовых организаций в инструменты внутреннего рынка.
Напомним, что Kraken отложила своё IPO до второго квартала 2027 года, что делает казахстанскую инициативу особенно актуальной на фоне глобальных трендов.
Для эмитентов предусмотрено существенное облегчение бюрократических процедур. В частности, рассматривается внедрение налоговых льгот для среднего и малого бизнеса, что должно стимулировать компании к публичному размещению акций. Ожидается, что новые правила сократят издержки и время, необходимое для проведения IPO.
Глава АРФРР Мадина Абылкасымова отметила, что регулятор намерен создать современную архитектуру рынка, которая позволит привлечь «длинные деньги» в реальный сектор. По её словам, ключевая задача — сделать биржевое финансирование таким же доступным, как и классическое банковское кредитование.
Передача надзора саморегулируемым организациям
Центральным элементом реформы станет передача фондового рынка под саморегулирование. Это означает, что профессиональные участники — брокеры, дилеры и управляющие компании — получат больше полномочий по надзору за соблюдением стандартов и правил торговли.
Это происходит на фоне рекордных размещений ОФЗ в России, где Минфин разместил облигации на 1 трлн рублей, что подчеркивает растущий интерес к долговым инструментам на постсоветском пространстве.
Предполагается, что саморегулируемые организации (СРО) возьмут на себя функции контроля за деятельностью своих членов, разработку этических норм и разрешение споров. АРФРР, в свою очередь, сосредоточится на макроуровне — лицензировании, надзоре за системными рисками и защите прав розничных инвесторов.
Переход на саморегулирование — общемировой тренд для зрелых рынков, который позволяет снизить административную нагрузку на бизнес и повысить гибкость регулирования.
Внедрение новой модели будет проходить поэтапно, чтобы участники рынка успели адаптироваться к изменившимся требованиям. Власти рассчитывают, что к 2030 году Казахстан сможет конкурировать с региональными финансовыми хабами за привлечение капитала.
Продолжение реформ и перспективы для иностранных инвесторов
Инициатива АРФРР продолжает серию реформ финансового сектора Казахстана, начатых после перехода к новой модели экономического роста. Ранее регулятор уже анонсировал налоговые послабления для малого и среднего бизнеса, что коррелирует с нынешним стремлением расширить базу эмитентов.
Для инвесторов из постсоветских стран реформа казахстанского рынка капитала открывает дополнительные возможности диверсификации. В отличие от многих юрисдикций, Астана активно развивает биржевую инфраструктуру и создаёт условия для притока иностранного капитала, что повышает привлекательность местных активов.
Успех программы будет зависеть от того, насколько быстро удастся преодолеть сопротивление устоявшейся банковской модели финансирования и убедить бизнес в преимуществах публичного статуса. Ключевым индикатором станет количество новых IPO и объём размещений уже в ближайшие два года.