Аналитики Bernstein предупреждают: платформы для торговли прогнозами активно переносят биржевую, клиринговую и брокерскую инфраструктуру внутрь своих систем. Такая вертикальная интеграция не только готовит почву для новых сделок M&A, но и одновременно повышает антимонопольные и регуляторные риски для всего сектора.
Вертикальная интеграция меняет операционную модель платформ
По данным Bernstein, ключевые игроки рынка прогнозов (prediction markets) отказываются от аутсорсинга ключевых функций. Вместо привлечения сторонних клиринговых и брокерских сервисов они разворачивают собственные решения для расчётов, хранения активов и исполнения ордеров. Это позволяет сократить издержки и ускорить транзакции, но одновременно делает каждую платформу более уязвимой для регуляторного давления.
Напомним, что сделка SBI по покупке Bitbank за $289 млн уже стала симптомом консолидации крипторынка Японии.
Почему консолидация операций ведёт к волне сделок M&A
Мелкие и средние платформы, неспособные потянуть дорогостоящую внутреннюю инфраструктуру, станут целями для поглощения более крупными игроками. Унификация технологических стеков упрощает интеграцию после сделки — покупателю не нужно перестраивать ИТ-архитектуру целиком.
- Рост антимонопольных рисков у лидеров рынка может подтолкнуть их к покупке конкурентов, чтобы диверсифицировать юрисдикции и снизить давление со стороны регуляторов.
- Вертикальная интеграция снижает прозрачность для надзорных органов: регуляторам сложнее отслеживать потоки средств и исполнение обязательств, когда все этапы замкнуты внутри одной компании.
Контекст и значение для индустрии
Рынки прогнозов долгое время оставались нишевым сегментом криптоиндустрии, но в 2024 году резко набрали популярность на фоне выборов в США и роста интереса к децентрализованным платформам для ставок на события. Крупнейшие площадки, такие как Polymarket и Azuro, уже привлекли миллиардные объёмы торгов. Теперь, по мнению Bernstein, именно операционная консолидация станет следующим драйвером передела рынка — небольшие проекты либо интегрируются с гигантами, либо уйдут со сцены.
Ранее сообщалось, что Kiwoom Securities нацелилась на долю в Bithumb, что также указывает на консолидацию в Южной Корее.
Параллельно растёт внимание американских регуляторов: CFTC уже начала расследования в отношении нескольких prediction markets, подозревая их в нарушении правил торговли деривативами. В условиях ужесточения надзора покупка лицензированного конкурента может стать для платформ единственным способом легализовать часть операций.
Волна M&A, скорее всего, затронет не только США, но и юрисдикции с более лояльным регулированием — например, Бермуды, Панаму и отдельные зоны ЕС. Для участников из СНГ, которые всё активнее используют prediction markets как инструмент хеджирования и спекуляций, ключевой риск — возможное ограничение доступа к платформам после их перехода под контроль крупных американских или европейских операторов.
Ближайшие 6–12 месяцев покажут, насколько прогноз Bernstein точен. Если хотя бы две-три крупные сделки M&A будут закрыты, рынок прогнозов может превратиться из разрозненного набора стартапов в олигополию, контролируемую несколькими вертикально интегрированными холдингами.