Наследуемая Nasdaq-компания ZeroStack, управляющая криптовалютными резервами, официально предупредила акционеров о риске для своей способности продолжать деятельность. Причиной стал чистый убыток в размере $82,5 млн, который поставил под вопрос финансовую устойчивость фирмы.
Основным источником дохода для ZeroStack служат награды за стейкинг — блокировку монет для участия в работе сети, однако этих поступлений больше не хватает для покрытия операционных расходов. Дополнительным ударом стало обесценивание активов в токене 0G, чья балансовая стоимость упала на 91% от первоначальной цены приобретения.
Напомним, что Trump Media продала ещё 2 628 BTC на прошлой неделе, что также отражает общую тенденцию сокращения корпоративных крипторезервов.
Почему пассивный доход перестал покрывать расходы
Бизнес-модель ZeroStack строилась на том, чтобы финансировать свою деятельность исключительно за счет пассивного дохода от стейкинга. Однако текущий уровень наград оказался недостаточным, чтобы покрыть издержки, что и привело к кассовому разрыву.
В отчетности компания прямо указывает, что существующие условия создают существенные сомнения в ее способности продолжать работу как непрерывно действующего предприятия. Это стандартная формулировка аудиторов, которая фактически означает высокий риск банкротства или реструктуризации.
Ранее сообщалось, что Quantum Solutions и Hyperscale Data продают ETH из казны для финансирования ИИ-дата-центров, что подчёркивает растущее давление на крипто-казначейские стратегии.
Почему вложения в 0G обернулись потерей 91% стоимости
Отдельной проблемой для ZeroStack стали вложения в токен 0G. Стоимость этого актива в портфеле компании была переоценена, и теперь она отражена в отчетности на 91% ниже затрат на его приобретение.
Такое резкое падение указывает либо на ошибку в первоначальной оценке инвестиции, либо на критическое обрушение рыночной цены токена. Для компании, которая зависит от накопленных резервов, потеря почти всей суммы вложений в один актив стала фатальной.
Совокупный убыток в $82,5 млн и падение стоимости активов 0G на 91% создают прямую угрозу продолжению деятельности ZeroStack.
Какие уроки извлекут держатели корпоративных крипторезервов
Ситуация с ZeroStack — наглядный пример рисков, связанных с управлением корпоративной крипто-казначейством. Многие компании, накопившие токены в период бычьего рынка, сейчас сталкиваются с необходимостью переоценки своих портфелей по текущим рыночным ценам.
В отличие от простого хранения Биткоина, использование наград за стейкинг как источника операционного дохода делает бизнес уязвимым к волатильности ставок вознаграждения и рыночной стоимости самих токенов. Этот случай может заставить других эмитентов пересмотреть подход к управлению собственными резервами.
Токен 0G используется в экосистеме одноименного проекта, ориентированного на хранение данных, однако его рыночная капитализация подвержена сильным колебаниям.
Дальнейшая судьба ZeroStack будет зависеть от способности привлечь дополнительное финансирование или договориться с кредиторами о реструктуризации долга. Без новых вливаний капитала компания рискует прекратить операции.