Девять публичных майнинговых компаний заработали $341 млн на услугах для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC) в первой половине 2026 года. При этом их капитальные затраты на оборудование превысили $5 млрд, что в 15 раз больше полученного дохода.
Почему майнеры вложили $5 млрд ради $341 млн выручки
Биткоин-майнеры активно перепрофилируют свои дата-центры под нужды ИИ-индустрии. Причина проста: аренда вычислительных мощностей для обучения нейросетей приносит более стабильный и предсказуемый доход, чем добыча криптовалюты с её волатильностью.
Напомним, что Bitdeer заключил сделку на $400 млн для ИИ-облака в Малайзии.
Речь идёт именно о капитальных расходах на строительство и модернизацию инфраструктуры. Компании закупают серверы, системы охлаждения и энергоснабжения, чтобы соответствовать требованиям крупных технологических корпораций, арендующих эти мощности.
- Совокупная выручка девяти компаний от ИИ и HPC составила $341 млн.
- Капитальные затраты на активы достигли $5 млрд.
- Соотношение расходов к доходам — 15 к 1.
Разрыв между инвестициями и выручкой: почему это неизбежно
Строительство дата-центра занимает годы, а первые платежи от клиентов начинают поступать только после ввода объекта в эксплуатацию. Поэтому на начальном этапе разрыв между инвестициями и выручкой неизбежен.
Период окупаемости инфраструктуры для ИИ может составлять от трёх до пяти лет, тогда как майнинговая ферма при благоприятной цене Биткоина окупается быстрее.
Аналитики отмечают, что стратегия диверсификации снижает зависимость майнеров от цены первой криптовалюты. Однако она требует значительного привлечения долгового финансирования, что увеличивает риски при росте процентных ставок.
Ранее аналитики Fidelity предупреждали, что ИИ ускорит крипторынок, но прибыль уйдёт мимо блокчейнов.
Часть компаний уже заключила долгосрочные контракты с облачными провайдерами, что гарантирует загрузку мощностей. Другие продолжают строить спекулятивно, рассчитывая на будущий спрос со стороны разработчиков генеративных моделей.
Поворот к ИИ после халвинга 2024 года
Тренд на переход к ИИ начался после халвинга 2024 года, когда награда за добытый блок сократилась вдвое. Майнеры потеряли часть дохода и начали искать альтернативные источники прибыли.
Это происходит на фоне того, что шведская H100 отчиталась об убытке в $26 млн из-за падения цены Биткоина.
Успешность этой стратегии будет зависеть от способности компаний завершить строительство в срок и найти платёжеспособных арендаторов. Если спрос на ИИ-мощности продолжит расти, инвестиции окупятся, а майнеры превратятся в гибридных операторов дата-центров.
Показатель в 15-кратное превышение расходов над выручкой может вызывать беспокойство у акционеров в краткосрочной перспективе. Однако при успешной реализации проектов эти компании получат устойчивый денежный поток, не зависящий от колебаний Биткоина. Смогут ли они удержать баланс между долговой нагрузкой и сроками ввода объектов — главный вопрос для инвесторов на ближайшие кварталы.