Минфин США впервые определил, кто будет регулировать эмитентов стейблкоинов
Министерство финансов США опубликовало предложение, которое устанавливает базовые определения и юрисдикционные рамки для эмитентов стейблкоинов. Документ реализует положения закона GENIUS Act, принятого Конгрессом в прошлом году, и определяет, кто именно будет контролировать выпуск цифровых долларов и других привязанных к фиату монет. Новое правило — первый практический шаг к созданию федеральной системы надзора за стейблкоинами, которая заменит разрозненные правила отдельных штатов.
Два ключевых аспекта: определение стейблкоина и распределение полномочий
Предложение Минфина сосредоточено на двух ключевых аспектах: точное определение стейблкоина и распределение полномочий между федеральными регуляторами и властями штатов. Это необходимо, чтобы устранить правовую неопределённость, из-за которой эмитенты могли выбирать наиболее лояльный для себя режим регулирования.
В документе закрепляется, какие именно активы считаются стейблкоинами и подпадают под действие GENIUS Act, а также уточняются требования к резервам эмитентов. Отдельно прописано, какой регулятор — федеральный или на уровне штата — будет курировать конкретную компанию в зависимости от её масштаба и структуры.
Это происходит на фоне того, что банки открыто признают угрозу стейблкоинов своей бизнес-модели.
GENIUS Act — закон, завершающий формирование правовой базы для стейблкоинов в США, был принят Конгрессом в 2025 году.
Почему федеральный стандарт меняет правила для всех эмитентов
До сих пор контроль за стейблкоинами в США осуществлялся преимущественно на уровне отдельных штатов, прежде всего Нью-Йорка с его лицензией BitLicense. Федеральное правило впервые создаёт единый стандарт, который обязателен для всех игроков рынка, работающих с американскими пользователями.
Эмитентам больше не придётся получать отдельные одобрения в каждом штате, но взамен они получат более строгие требования к раскрытию информации и составу резервов. Предложение также определяет, какие именно государственные органы будут проводить проверки и применять санкции за нарушения.
Напомним, что ранее на неделе внимание рынка было приковано к возвращению USDC на Coinbase.
Компании, которые не успеют адаптироваться к новым требованиям, рискуют потерять доступ к американскому рынку или столкнуться с крупными штрафами.
От закона к механизму: как GENIUS Act обретает практическую силу
GENIUS Act стал результатом многолетних дискуссий в Конгрессе о том, как безопасно интегрировать стейблкоины в финансовую систему США. Закон был принят в прошлом году, но без детальных подзаконных актов его положения оставались декларативными. Теперь Минфин заполняет этот пробел, предлагая конкретные механизмы реализации.
Ожидается, что финальная версия правила вступит в силу после периода публичных обсуждений, который позволит участникам рынка высказать замечания к документу. Международные эмитенты, ориентированные на глобальный рынок, теперь будут вынуждены учитывать американские стандарты, даже если их основная деятельность не связана с США — крупнейшие биржи и ликвидность сосредоточены именно в американской юрисдикции.
Дальнейшая судьба правила будет зависеть от итогов публичных слушаний и позиции новой администрации, которая может как смягчить, так и ужесточить предложенные требования. Смогут ли небольшие эмитенты выполнить новые требования к резервам, или рынок окончательно консолидируется вокруг крупнейших игроков?