Акции эмитента стейблкоина USDC
USDC$0.9996+0.00% компании Circle подешевели после того, как банк Morgan Stanley понизил рейтинг бумаг и урезал целевую цену. Аналитики банка предупредили, что доходы компании могут оказаться под давлением из-за ряда факторов, включая рост конкуренции и замедление темпов выпуска USDC.
US$0.0546-2.50%
Три риска для Circle, которые нашел Morgan Stanley
В Morgan Stanley выделили три ключевых риска для бизнеса Circle. Во-первых, это растущая популярность токенизированных фондов денежного рынка (tokenized money market funds), которые могут перетягивать на себя часть капитала институциональных инвесторов. Во-вторых, давление оказывает запуск продукта OpenUSD, который создает дополнительную конкуренцию на рынке стейблкоинов.
Напомним, что отчёты Circle входили в число ключевых событий недели, на которых фокусировались инвесторы.
Третьим фактором названо замедление темпов роста самого USDC. По мнению банка, эти тенденции в совокупности способны негативно сказаться на будущих доходах эмитента, что и стало причиной пересмотра рекомендаций по акциям.
Инвесторам стоит учитывать, что конкуренция в сегменте стейблкоинов и новых токенизированных продуктов продолжает усиливаться, что может ограничивать потенциал роста капитализации Circle.
Почему пересмотр рейтинга меняет правила игры для эмитентов
Решение крупного банка пересмотреть взгляд на Circle — маркер того, как меняется восприятие бизнес-моделей эмитентов стейблкоинов. Ранее основной доход таких компаний формировался за счет процентов по резервным активам, однако теперь инвесторы все больше внимания уделяют конкуренции со стороны банковских продуктов и новых игроков.
Токенизированные фонды денежного рынка предлагают институционалам доходность, сопоставимую с традиционными инструментами, но с дополнительной ликвидностью и прозрачностью на блокчейне. Это делает их прямым конкурентом для стейблкоинов, которые не приносят держателям процентного дохода.
OpenUSD — это совместный продукт, запущенный при участии Circle, который также нацелен на институциональный рынок и может отвлекать ликвидность от основного стейблкоина USDC.
Что сигнал Morgan Stanley значит для держателей USDC
Morgan Stanley стал не первым крупным банком, который корректирует оценку криптовалютных компаний в текущем цикле. Пересмотр рейтингов и целевых цен становится обычной практикой на фоне высокой волатильности процентных ставок и изменений в регулировании цифровых активов.
Для держателей USDC новость не несет прямых рисков: сам стейблкоин продолжает функционировать в штатном режиме, а его привязка к доллару США не зависит от котировок акций материнской компании. Однако снижение темпов роста эмиссии может косвенно влиять на ликвидность в парах с USDC на крупных биржах.
Ключевой вопрос для рынка — сможет ли Circle диверсифицировать доходы за счет новых продуктов и сохранить долю рынка, которая сейчас активно атакуется конкурентами, включая Tether
USDT$0.9993+0.00% и биржевые токенизированные фонды.