Эмитент стейблкоина USN, компания Nakamoto, впервые в своей истории запускает программу деривативов на Биткоин
BTC$77,607-0.98% совместно с Bitwise и Kraken. Цель — генерировать премии по опционам и хеджировать часть рисков казначейского портфеля в BTC. Это первый случай, когда эмитент стейблкоина использует опционную стратегию для управления волатильностью собственных резервов.
Продажа колл-опционов: как Nakamoto страхует резервы
Программа предусматривает продажу колл-опционов (опционов на покупку) на Bitcoin, что позволяет Nakamoto получать регулярные премии от покупателей этих контрактов. Партнёрами по запуску выступили управляющая активами Bitwise и криптобиржа Kraken, которая обеспечит инфраструктуру для исполнения сделок.
Собранные премии будут направляться на частичную компенсацию потенциальных потерь казначейства Nakamoto при падении курса Биткоина. Компания страхует свои резервы, не продавая базовый актив.
Напомним, что ранее BlackRock обеспечил приток $1,9 млрд в Bitcoin-ETF за неделю, что также способствовало росту институционального интереса к биткоину.
Покрытые опционы и ограничение доходности: ключевые параметры стратегии
Ключевые параметры стратегии включают:
- Продажа покрытых колл-опционов — контракты обеспечены реальным Биткоином из резервов Nakamoto.
- Ограничение максимальной доходности: если цена BTC резко вырастет, компания упустит часть прибыли сверх страйк-цены опциона.
- Регулярное получение премий как источник дохода вне зависимости от движения рынка.
Генеральный директор Nakamoto Роберт Фрейзер пояснил:
Ранее Metaplanet привлек $50 млн через выпуск облигаций для покупки биткоина, что демонстрирует растущий спрос на инструменты хеджирования среди корпораций.
Эта программа позволяет нам монетизировать волатильность, сохраняя при этом полное владение Биткоином. Мы не продаём активы, а лишь страхуем их от просадок.
Почему эмитент стейблкоина решился на хеджирование
Nakamoto — эмитент стейблкоина USN, обеспеченного Биткоином. Ранее компания держала резервы исключительно в BTC без хеджирования, что делало её уязвимой к ценовым колебаниям. Подобные опционные стратегии уже применяются крупными майнинговыми фирмами, но для эмитента стейблкоина это первый случай.
Рынок опционов на Bitcoin быстро растёт: объём открытого интереса превысил $35 млрд в марте 2025 года. Институциональные игроки всё активнее используют деривативы не для спекуляций, а для управления рисками.
Программа Nakamoto может стать прецедентом для других компаний, держащих крупные резервы в Биткоине.
Пока неизвестно, на какой срок рассчитана программа и какой процент казначейства Nakamoto будет задействован в опционной стратегии. Сам факт такого шага со стороны эмитента стейблкоина указывает на растущую зрелость крипторынка, где управление рисками становится стандартной практикой.
Развитие программы будет зависеть от волатильности Биткоина и рыночного спроса на опционы со страйк-ценами выше текущих уровней. Сможет ли Nakamoto масштабировать стратегию при резком росте BTC — главный вопрос для инвесторов USN.