Основатель Curve Finance Майкл Эгоров представил план погашения $700 000 безнадёжного долга протокола — и он принципиально отличается от традиционных спасательных схем. В отличие от недавнего bailout от Aave
AAVE$86.25-2.91%, новая инициатива опирается на рыночные механизмы и позволяет кредиторам самостоятельно выбирать стратегию выхода.
Кредиторам дали право продать долг на вторичном рынке
План Эгорова даёт возможность кредиторам, чьи средства оказались заблокированы, продать токенизированные требования на свои депозиты. По сути, это создаёт вторичный рынок долговых обязательств, где покупатели получают опцион, привязанный к восстановлению курса CRV.
CRV$0.2331-3.73%
Напомним, что ранее Aave собрал почти 80% от $200 млн для покрытия долга после взлома Kelp DAO, однако оставшаяся сумма всё ещё остаётся проблемой.
Покупатели таких токенизированных требований фактически делают ставку на то, что цена CRV вырастет. Если это произойдёт, они смогут получить прибыль, выкупив заблокированные активы с дисконтом. Рынок, а не централизованное решение, определяет цену риска.
Механизм напоминает торговлю проблемными долгами на традиционных рынках — кредиторы получают ликвидность сейчас, а покупатели берут на себя риск восстановления.
Чем подход Эгорова отличается от bailout от Aave
Ранее Aave предложил схему прямого выкупа долга Curve, которая фактически перекладывала убытки на пул ликвидности. В отличие от этого, подход Эгорова не требует внешнего финансирования и не нагружает протокол дополнительными обязательствами.
Это происходит на фоне того, что крипто-протоколы объединились, направив 43 000 ETH на спасение rsETH в рамках инициативы «DeFi United».
Ключевое различие — в стимулах. Bailout от Aave был административным решением, тогда как новый план заставляет участников рынка самостоятельно оценивать риски и принимать решения. Если CRV не восстановится, покупатели токенизированных требований потеряют свои средства — никакой гарантии возврата нет.
Покупатели таких токенов фактически покупают опцион на восстановление CRV — если курс не вырастет, их инвестиции обесценятся полностью.
Как $700 000 долга стали тест-кейсом для DeFi
Проблема безнадёжного долга возникла после того, как Эгоров использовал заёмные средства под залог CRV, и цена монеты резко упала. Это привело к каскаду ликвидаций и образованию $700 000 долга, который невозможно было погасить обычными средствами.
Ситуация вокруг Curve Finance стала тест-кейсом для всей индустрии DeFi: могут ли протоколы справляться с кризисами без bailout и централизованных решений? Если план Эгорова сработает, он может стать прецедентом для других проектов, столкнувшихся с аналогичными проблемами.
Для крипторынка в целом это важный шаг к децентрализации риск-менеджмента. Вместо того чтобы полагаться на решения комитетов или крупных держателей, Curve предлагает рынку самому рассчитать цену риска и распределить убытки.
Успех или провал этой схемы будет внимательно изучаться другими DeFi-протоколами. Если рынок примет токенизированные долги и начнёт их торговать, сможет ли это изменить подход к управлению проблемными активами во всей экосистеме?