Великобритания запускает пилотный проект по выпуску цифровых государственных облигаций (digital gilts), но его успех напрямую зависит от одного недостающего элемента — одобрения регулятором ончейн-стейблкоина. Без этого инструмента программа не сможет разблокировать ликвидность, запертую в традиционных финансовых системах, предупреждают эксперты.
Почему пилот digital gilts может остаться без расчётной базы
Британский пилот по выпуску цифровых аналогов государственных облигаций призван повысить эффективность долгового рынка. Однако вся конструкция останется нерабочей без ключевого компонента: одобренного Банком Англии ончейн-стейблкоина (криптовалюты, привязанной к фиату и работающей на блокчейне).
Именно стейблкоин должен стать расчётным активом для мгновенных расчётов по сделкам с цифровыми облигациями. Если регулятор не даст зелёный свет, ликвидность, которую планировалось высвободить, останется заблокированной в устаревших клиринговых системах.
Мнение экспертов: без «ончейн-кеша» эксперимент бесполезен
По словам аналитиков, без разрешённого ончейн-стейблкоина пилот рискует превратиться в дорогостоящий эксперимент без практической пользы. Именно «ончейн-кеш» — цифровые деньги на блокчейне — позволит обойти многочасовые задержки банковских переводов и сделать рынок по-настоящему ликвидным.
Глава исследований Standard Chartered Джефф Кендрик пояснил:
«Цифровые облигации без ончейн-денег — это как скоростной поезд без рельсов. Технология есть, но двигаться не по чему».
На данный момент Банк Англии не объявил о сроках рассмотрения заявок на одобрение стейблкоина, а сам пилот цифровых гилтов находится на стадии обсуждения с участниками рынка.
Если регулятор не одобрит ончейн-стейблкоин, пилот digital gilts может быть отложен на неопределённый срок, а миллиарды фунтов ликвидности останутся запертыми в традиционной инфраструктуре.
Как токенизация облигаций упирается в регулирование стейблкоинов
Идея токенизации государственных облигаций (выпуска их цифровых аналогов на блокчейне) активно обсуждается в мире: аналогичные пилоты запускают в Швейцарии, Сингапуре и Евросоюзе. Однако везде упираются в одну и ту же проблему — отсутствие регулируемых «цифровых денег» для мгновенных расчётов.
Пример Великобритании показателен: если крупная экономика не может решить проблему стейблкоинов на уровне центробанка, то и в других юрисдикциях процесс будет небыстрым. Прямой связи с Россией у новости нет, но сам прецедент демонстрирует, что без чёткого регулирования стейблкоинов токенизация реальных активов остаётся полумерой.
Биткоин
BTC$65,842-0.90% и Ethereum
ETH$1,924.60+0.04%, как базовые блокчейны для выпуска токенов, могут получить дополнительный импульс, если британский пилот всё же состоится. Однако ключевой вопрос — не технология, а политическая воля регулятора.
Пока Банк Англии не назвал точную дату решения по стейблкоину, рынок замер в ожидании. Если зелёный свет будет дан — Великобритания может стать первой крупной экономикой с работающим рынком цифровых гособлигаций. Если нет — пилот рискует остаться лишь блестящей презентацией.