Объём платежей стейблкоинами резко вырос с начала года, а их суммарное предложение почти не изменилось — разрыв между эмиссией и активностью в блокчейн-сетях стал особенно заметен на фоне последнего отчёта Circle, эмитента USDC. Токены, привязанные к фиатным валютам, всё чаще работают как транспорт для денег, а не как объект для инвестиций.
USDC$0.9995+0.00%
Circle зарабатывает на комиссиях, но новых USDC почти не выпускает
Финансовые результаты Circle за отчётный период показали: компания зарабатывает на комиссиях и процентах, но приток новых средств в её стейблкоин USDC остаётся слабым. Это иллюстрирует общую картину по рынку — инвесторы не спешат наращивать запасы «цифровых долларов», предпочитая держать средства в других активах.
При этом транзакционная активность в сетях, где обращаются стейблкоины, продолжает расти. Платежи и переводы становятся основным сценарием использования, а не спекулятивная торговля или хранение капитала.
Ранее отчёты Coinbase, Robinhood и Circle показали, что расширение в стейблкоины и платежи пока не спасает компании от криптоциклов.
Стейблкоины — криптовалюты, курс которых привязан к обычным деньгам, чаще всего к доллару США. Их используют для быстрых переводов и как «убежище» внутри крипторынка.
Одни и те же монеты обслуживают всё больший объём операций
Спрос на стейблкоины как на инструмент расчётов не обязательно требует увеличения их общей эмиссии. Одни и те же монеты могут многократно переходить из рук в руки в течение дня, обслуживая всё больший объём операций.
Кроме того, на динамику предложения влияют вывод средств в фиат и переток капитала в другие криптоактивы. Когда инвесторы ожидают роста рискованных активов, они конвертируют стейблкоины в Биткоин
BTC$75,337-0.87% или альткоины, сокращая тем самым объём «стабильных» монет в обращении.
Напомним, что Нигерия запретила алгоритмические стейблкоины и ввела требования к резервам для эмитентов.
- Совокупное предложение стейблкоинов с начала года почти не изменилось.
- Объём платежей с использованием этих токенов резко вырос.
- Отчёт Circle подтвердил разрыв между эмиссией и активностью в сетях.
По данным CoinDesk, подобное расхождение наблюдается не первый месяц и охватывает не только USDC, но и другие крупные стейблкоины. Участники рынка видят в этом смену модели использования: монеты всё чаще служат транспортным средством для денег, а не объектом для инвестиций.
Доходы эмитентов смещаются от процентов на резервы к комиссиям
Если платежи растут без роста эмиссии, инфраструктура стейблкоинов начинает работать эффективнее. Для эмитентов вроде Circle это означает, что доходы всё больше зависят от комиссий за транзакции, а не от процентов на резервы.
Для трейдеров и инвесторов ситуация создаёт двоякий сигнал. С одной стороны, высокая платёжная активность подтверждает реальный спрос на криптодоллары. С другой — стагнация предложения может указывать на осторожность крупных держателей и отсутствие притока свежего капитала.
Стейблкоины не застрахованы от потери привязки к доллару: в прошлые годы USDC уже кратковременно опускался ниже $1 на фоне банковских проблем.
Дальнейшая динамика будет зависеть от того, сохранится ли платёжный бум без притока новых монет. Если эмиссия так и не начнёт расти, а транзакции продолжат бить рекорды, рынок получит новый ориентир для оценки реального спроса на криптовалюты — и тогда ключевым вопросом станет, кто первым начнёт наращивать выпуск: Circle под давлением конкурентов или крупные банки-эмитенты.