Покупка криптовалют через пары с долларовыми стейблкоинами коррелирует с ослаблением национальных валют развивающихся стран. К такому выводу пришли аналитики Банка Кореи, изучив данные торгов на крупнейших биржах.
Почему маркет-мейкеры продают тенге и лари
Исследователи обнаружили прямую связь между давлением покупателей в парах с фиатными валютами на Binance и последующим снижением курса этих валют. Механизм работает через маркет-мейкеров — участников торгов, обеспечивающих ликвидность.
Напомним, что SEC ужесточает подход к стейблкоинам, что напрямую влияет на динамику локальных валют.
Когда инвесторы массово покупают стейблкоины, привязанные к доллару США, маркет-мейкеры вынуждены балансировать свои позиции. Для этого они продают национальную валюту на открытом рынке, что усиливает давление на её курс. Массовый отток капитала в долларовые стейблкоины может ускорять девальвацию локальных валют в странах с формирующимся рынком.
Как стейблкоины создают новый канал влияния на финансы
Долларовые стейблкоины — это цифровые активы, обеспеченные резервами в долларах США, которые используются как стабильная альтернатива волатильным криптовалютам. Растущая популярность таких монет создаёт новый канал влияния на традиционные финансы.
Центральные банки разных стран уже несколько лет изучают последствия распространения стейблкоинов. Исследование Банка Кореи добавляет эмпирические данные к дискуссии о том, стоит ли ограничивать использование долларовых стейблкоинов на локальных рынках. Регуляторы Юго-Восточной Азии и Латинской Америки уже вводят ограничения на операции со стейблкоинами, ссылаясь на риски для национальных валют.
Почему регуляторам сложно отследить отток капитала
Ранее Международный валютный фонд предупреждал о рисках замещения национальных валют стейблкоинами в странах с высокой инфляцией. Исследование Банка Кореи подтверждает эти опасения на конкретных данных торговой активности.
Для рынков СНГ ситуация актуальна в первую очередь для Казахстана и Грузии, где активно используются пары с тенге и лари на международных биржах. В России объёмы таких операций ограничены из-за санкционных ограничений на банковские переводы. Показательно, что давление на локальные валюты возникает даже без прямого вывода средств в доллары США — достаточно перевода капитала в стейблкоины внутри криптоэкосистемы. Это делает контроль за потоками капитала сложнее для национальных регуляторов.
Остаётся открытым вопрос, насколько масштабным должно быть использование стейблкоинов, чтобы значимо повлиять на курс крупных валют. Для малых открытых экономик порог может оказаться ниже, чем предполагалось ранее.