Узбекистан за десять лет реформ превратился из закрытой управляемой экономики в устойчиво растущий рынок, но сырьевая структура экспорта по-прежнему делает страну уязвимой перед скачками мировых цен. К такому выводу пришли авторы аналитического материала OpenMarkets CME Group, где республику называют кандидатом на запуск собственного рынка деривативов — финансовых инструментов, стоимость которых привязана к базовому активу.
Три опоры реформ Шавката Мирзиеева: валюта, торговля, доля государства
Разворот Узбекистана начался в 2016 году, когда новоизбранный президент Шавкат Мирзиеев взял курс на переход от закрытой и управляемой государством модели к рыночной. Автор публикации Рассел Битти разобрал три ключевые опоры перемен: валютную либерализацию, открытие внешней торговли и сокращение доли государства в экономике.
Одним из первых шагов стала валютная либерализация. Власти унифицировали официальный и теневой курсы, отпустили сум в свободное плавание и сняли жесткие лимиты на конвертацию — об этом говорится в материале со ссылкой на исследование МВФ. Те же меры отменили обязательную продажу экспортной выручки.
Напомним, что ранее Ташкент и Гонконг обсуждали внедрение ИИ в городские структуры — теперь Узбекистан расширяет цифровую повестку в сторону финансовых рынков.
За десять лет Узбекистан прошел путь от закрытой модели к рыночной, но экспортная выручка республики до сих пор держится на металлах.
Отдельный блок автор посвятил металлам, на которых держится экспортная выручка республики. Именно сырьевая структура поставок за рубеж остается главным риском: резкие колебания мировых цен на золото и другие металлы напрямую бьют по бюджету и платежному балансу.
Почему CME Group видит в стране потенциал для деривативов
Аналитики CME Group называют Узбекистан кандидатом на запуск собственного рынка деривативов. Логика простая: чем сильнее экономика зависит от экспорта сырья, тем острее нужны инструменты хеджирования — механизмы, позволяющие зафиксировать цену актива заранее и защититься от неблагоприятных колебаний.
Для производителей металлов фьючерсы и опционы дают возможность планировать выручку на месяцы вперед, не завися от ежедневных скачков котировок. Развитый рынок деривативов также привлекает иностранных инвесторов и повышает ликвидность местной финансовой системы.
Материал со ссылкой на исследование МВФ опубликован на площадке UzDaily и описывает реформы как базу для дальнейшего роста.
Пока речь идет только о потенциале, а не о конкретных сроках запуска. Для полноценной инфраструктуры нужны биржевые площадки, клиринговые механизмы и нормативная база — всего этого у республики пока нет в готовом виде.
Казахстан уже торгует металлами на бирже — Узбекистан пока только в очереди
Узбекистан — не единственная страна региона, которая пытается превратить сырьевую зависимость в финансовую инфраструктуру. Казахстан уже запустил биржевую торговлю металлами и активно тестирует цифровые активы, а республики Центральной Азии конкурируют за внимание международных инвесторов.
Опыт десятилетия реформ показывает: либерализация валюты и торговли дает быстрый эффект, но структурные перекосы в экспорте устраняются медленнее. Именно поэтому разговор о деривативах — это следующий логичный шаг, а не сиюминутная инициатива.
Дальнейшая судьба проекта будет зависеть от того, насколько быстро власти смогут выстроить регуляторную рамку и привлечь биржевых операторов. Если этого не произойдет, разговоры о рынке деривативов останутся теоретическими — и вопрос лишь в том, успеет ли республика занять нишу до того, как соседи поделят между собой региональный капитал.