Финансовая служба Южной Кореи (FSC) утвердит детальные правила для токенизированных ценных бумаг в июле 2025 года — за полтора года до вступления в силу полноценной правовой базы для блокчейн-активов, запланированной на февраль 2027-го. Регулятор стремится устранить правовую неопределенность для эмитентов и инвесторов, пока профильный закон еще дорабатывается.
Какие требования появятся для эмитентов токенов
Новые правила FSC установят четкие требования к выпуску, обращению и хранению токенизированных ценных бумаг — цифровых аналогов традиционных активов (акций, облигаций, долей в фондах), записанных в блокчейне. Документ определит порядок лицензирования платформ, критерии раскрытия информации и механизмы защиты прав держателей токенов.
Ранее сообщалось, что OKX нацелился на 20% Coinone, что также подчёркивает растущий интерес международных игроков к южнокорейскому рынку.
Регулятор введет обязательное разделение функций между эмитентом, оператором платформы и кастодианом — организацией, отвечающей за хранение цифровых активов. Это должно снизить риски злоупотреблений и конфликтов интересов, характерных для ранних проектов без четкого надзора.
Почему FSC вводит временные правила до 2027 года
Полноценный закон о цифровых ценных бумагах вступит в силу лишь в феврале 2027 года, однако уже сейчас десятки южнокорейских стартапов и банков тестируют выпуск токенизированных активов. Без временных правил участники рынка работают в серой зоне, что сдерживает инвестиции и инновации.
Напомним, что южнокорейский банк Hana Financial приобрёл долю в операторе Upbit за $668 млн, что свидетельствует о глубокой интеграции традиционных финансов с криптоиндустрией в стране.
По данным FSC, объем пилотных проектов по токенизации в стране превысил 2 триллиона вон (около $1,4 млрд). В их числе — выпуск токенизированных облигаций и долей в недвижимости от крупных финансовых групп, таких как KB Kookmin Bank и Shinhan Financial Group.
Южная Корея — один из мировых лидеров по внедрению блокчейна в финансовый сектор: страна занимает третье место после США и Японии по объему венчурных инвестиций в криптостартапы.
Временные правила дадут компаниям легальную основу для работы до 2027 года, а регулятору — возможность собрать данные для финальной версии закона. Такой поэтапный подход снижает риск «регуляторного шока», когда жесткие требования вводятся одномоментно.
Это происходит на фоне того, что Уолл-стрит готовится к токенизации всего фондового рынка, что делает южнокорейские инициативы частью глобального тренда.
Как инициатива FSC вписывается в глобальный тренд
Инициатива FSC продолжает глобальный тренд: крупные экономики — от Евросоюза (регламент MiCA) до Сингапура и ОАЭ — ускоренно разрабатывают правила для цифровых активов. Южная Корея, ранее известная жесткими ограничениями на ICO и запретом анонимных криптокошельков, теперь делает ставку на регулируемую токенизацию традиционных финансов.
Для рынков СНГ опыт Сеула интересен как модель «мягкого внедрения»: страна не ждет идеального закона, а запускает промежуточные нормы, позволяя бизнесу легально развиваться. В России пока отсутствует аналогичный механизм для токенизированных ценных бумаг, хотя ЦБ РФ обсуждает экспериментальные правовые режимы для цифровых активов.
Успех южнокорейского подхода будет зависеть от того, насколько гибкими окажутся июльские правила и как быстро FSC сможет адаптировать их к меняющемуся рынку. Если регулятор перегрузит бизнес излишними требованиями, эмитенты могут уйти в нерегулируемые юрисдикции.
До февраля 2027 года у участников рынка и регулятора есть почти два года, чтобы отладить механизм токенизации в реальных условиях. Инвесторам стоит следить за конкретными требованиями к раскрытию информации и ликвидности вторичного рынка — эти параметры напрямую повлияют на привлекательность новых инструментов.