Криптобанк Sygnum зафиксировал сдвиг в запросах институциональных клиентов: вместо поиска единственного «лучшего» стейблкоина они требуют платформу, где несколько токенизированных денежных инструментов работают взаимозаменяемо. Это меняет логику развития банковской инфраструктуры для цифровых активов.
Институционалы перестали выбирать между USDC и USDT
USDT$0.9988-0.03%USDC$0.9997-0.01%
По словам представителей Sygnum, крупные клиенты больше не хотят выбирать между USDC, USDT или токенизированными депозитами. Им нужна единая среда, где эти инструменты сосуществуют и используются в зависимости от задачи — расчёты, залог, хранение. Руководитель отдела исследований Sygnum Каллиопа Хиу (Kalliopi Chiu) пояснила:
Институциональные клиенты хотят несколько токенизированных денежных инструментов, работающих взаимозаменяемо на одной платформе.
Это означает, что банковские рельсы (banking rails) — инфраструктура для перемещения цифровых денег — должны поддерживать интероперабельность (способность разных систем обмениваться данными и активами) стейблкоинов, а не конкуренцию между ними.
Почему нарратив «победителя» устарел
Ранее рынок ориентировался на сценарий, при котором один стейблкоин вытесняет всех конкурентов — как USDT доминировал годами. В Sygnum считают, что теперь этот подход не соответствует реальности. Основные причины, по которым клиенты переходят к мультиинструментальной модели:
Ранее финансовые консультанты уже отмечали, что стейблкоины и токенизация становятся приоритетнее Биткоина.
- Разные стейблкоины имеют разную ликвидность и регуляторный статус в разных юрисдикциях.
- Токенизированные депозиты банков (например, JPM Coin) не являются стейблкоинами в классическом смысле, но выполняют ту же функцию.
- Единый интерфейс для всех инструментов снижает операционные риски и затраты на интеграцию.
Sygnum — один из первых лицензированных цифровых банков Швейцарии, обслуживающий институциональных клиентов с 2017 года.
Каллиопа Хиу подчеркнула, что будущее банковских рельсов — за платформами, которые абстрагируют разницу между типами токенизированных денег. Пользователь просто видит «баланс», а под капотом система сама выбирает оптимальный инструмент для транзакции.
Как мультистейблкоиновая архитектура меняет рынок
Тренд на мультистейблкоиновую архитектуру уже заметен в децентрализованных финансах (DeFi): протоколы вроде Curve и Uniswap
UNI$2.53+4.67% поддерживают пулы с несколькими стейблкоинами. Sygnum переносит этот принцип на регулируемую банковскую инфраструктуру.
Напомним, что Franklin Templeton и BNP Paribas ранее заявляли, что токенизация ускорит рост капитала в Европе.
Для инвесторов из России и стран постсоветского пространства это означает, что выбор стейблкоина перестаёт быть стратегическим решением. Если банки начнут предлагать единый интерфейс для USDT, USDC и токенизированных рублей (при появлении таких инструментов), привязка к одному эмитенту потеряет смысл. Однако пока ни один крупный банк в регионе не объявил о подобной платформе.
На глобальном уровне конкуренция между эмитентами стейблкоинов (Circle, Tether, Paxos) смещается от борьбы за долю рынка к борьбе за включение в банковские рельсы. Тот, чей инструмент будет лучше интегрирован в мультивалютные платформы, получит преимущество. Институциональные клиенты Sygnum уже тестируют прототип такой платформы.
Если пилот окажется успешным, в течение года можно ожидать аналогичных решений от других цифровых банков — например, от SEBA или Fidelity Digital Assets. Сможет ли мультиинструментальная модель окончательно похоронить гонку за «короля стейблкоинов»?