Рынок спотовых биткоин-ETF стремительно превращается в дуополию: фонды BlackRock (IBIT) и Fidelity (FBTC) привлекают подавляющую часть нового капитала, оставляя меньших конкурентов на обочине. Институциональные инвесторы всё активнее консолидируют свои позиции вокруг двух крупнейших управляющих компаний, что радикально меняет структуру этого сегмента.
IBIT и FBTC захватили 90% притока капитала
С момента запуска спотовых биткоин-ETF в США в январе 2024 года приток средств был неравномерным. По данным CoinDesk, именно IBIT и FBTC аккумулируют львиную долю новых вложений, тогда как фонды меньших эмитентов — таких как Valkyrie, VanEck или WisdomTree — практически не получают притока свежих денег. Институционалы, от пенсионных фондов до хедж-фондов, предпочитают ликвидность и репутацию двух гигантов, что создаёт эффект «победитель получает всё».
Напомним, что совокупные активы спотовых биткоин-ETF в США уже сокращались до уровней ноября 2024 года.
Среди ключевых факторов успеха — узнаваемость брендов, низкие комиссии и глубина рынка. BlackRock и Fidelity уже имеют многолетние отношения с крупнейшими инвесторами через традиционные финансовые продукты, и теперь эти связи работают на криптовалютные ETF.
Инвесторы голосуют долларами за самые крупные и надёжные фонды, оставляя мелких эмитентов без значимого притока капитала.
Чем опасна монополизация крипто-ETF
Такая концентрация несёт как плюсы, так и риски. С одной стороны, доминирование двух фондов повышает ликвидность и снижает спреды для трейдеров. С другой — рынок становится уязвимым к решениям одной или двух компаний: если BlackRock или Fidelity изменят стратегию, это мгновенно отразится на всём секторе.
Ранее сообщалось, что институциональные инвесторы сбрасывали почти 2 000 BTC ежедневно, что создавало дополнительное давление на рынок.
Меньшие эмитенты могут оказаться перед выбором: либо агрессивно снижать комиссии и маркетинговые бюджеты, либо покинуть рынок. Некоторые аналитики уже называют сложившуюся ситуацию «естественным отбором» среди ETF-провайдеров, где выживают только сильнейшие.
Зависимость рынка от двух игроков создаёт системный риск: сбой или регуляторное давление на одного из гигантов может вызвать цепную реакцию.
Как дуополия повлияет на будущие ETF на Эфириум
ETH$1,626.60-1.92%
До появления спотовых биткоин-ETF институциональный доступ к Биткоину был ограничен фьючерсами, трастами (например, GBTC от Grayscale) и внебиржевыми сделками. Запуск ETF в январе кардинально упростил вход для крупного капитала. Однако, как показывают данные, реальная борьба за деньги инвесторов развернулась не между криптовалютой и традиционными активами, а между самими ETF-провайдерами.
Это согласуется с прогнозом Bernstein о том, что приток средств в Bitcoin резко замедлится в 2026 году из-за интереса инвесторов к ИИ.
На фоне этого тренда растёт и конкуренция среди эмитентов за право предлагать ETF на Эфириум — следующий ожидаемый продукт. Если регулятор одобрит такие фонды, можно ожидать повторения той же схемы: BlackRock и Fidelity вновь захватят большую часть рынка.
В ближайшие месяцы ключевым вопросом станет, смогут ли мелкие провайдеры найти свою нишу — например, через тематические ETF (с фокусом на DeFi или майнинг) или за счёт более гибких условий для розничных инвесторов. Пока же дуополия BlackRock и Fidelity выглядит незыблемой, и новый капитал продолжает течь только к ним. Сможет ли кто-то из аутсайдеров предложить нечто принципиально иное, чтобы переломить этот тренд?