Регулятор США впервые одобрил биткоин-бессрочный фьючерс — и тут же отказался поддержать Чикагскую товарную биржу (CME), которая пытается оспорить это решение. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) заявила: CME не доказала, что новая политика наносит ей ущерб. От исхода спора зависит, появятся ли бессрочные фьючерсы (perps) на американском рынке.
Почему CFTC не приняла аргументы CME
Ведомство указало: биржа не представила свидетельств того, что разрешение на бессрочные фьючерсы подрывает её бизнес. По мнению регулятора, одного предположения о возможном ущербе недостаточно для пересмотра политики. Спор касается самого принципа допуска перпов — контрактов без даты истечения, которые финансируются за счёт периодических платежей между лонгами и шортами.
Для CME это вопрос конкуренции: биржа опасается, что новый класс продуктов перетянет часть объёмов с её собственных деривативов. Однако CFTC сочла доводы недостаточно убедительными на текущем этапе.
Напомним, что CME Group как раз запускает фьючерсы на Bitcoin Cash и Uniswap — и этот спор о бессрочных контрактах разворачивается на фоне расширения её криптовалютной линейки.
Что стоит за одобрением первого биткоин-перпа
Разрешение на первый биткоин-бессрочный фьючерс стало сигналом: регулятор готов рассматривать такие инструменты в правовом поле США. Это меняет расклад для площадок, которые годами предлагали перпы за пределами юрисдикции CFTC.
Бессрочные фьючерсы — контракты без срока исполнения, удерживаемые за счёт механизма финансирования. В США они до сих пор оставались вне основного регулирования.
Теперь ключевой вопрос — сохранится ли этот подход, если CME продолжит оспаривать решение. От исхода зависит не только продуктовый ряд бирж, но и то, как регулятор будет классифицировать крипто-деривативы в дальнейшем.
Как спор о перпах перераспределит ликвидность деривативов
Спор возник на фоне общего сдвига в отношении США к крипто-инструментам: после одобрения спотовых биткоин-ETF интерес к регулируемым продуктам вырос. Бессрочные фьючерсы — один из самых торгуемых инструментов на офшорных площадках, и их легализация в США способна перераспределить ликвидность.
Для CME ситуация чувствительна: биржа десятилетиями строила позиции на регулируемых фьючерсах и теперь пытается защитить свою нишу. Если CFTC окончательно встанет на сторону нового продукта, конкуренция между традиционными и крипто-ориентированными площадками усилится.
CFTC прямо заявила: CME не показала, что новая политика наносит ей ущерб. Это ключевой аргумент регулятора в споре.
Дальнейшее развитие зависит от того, продолжит ли CME судебное давление или сосредоточится на собственных продуктах. Пока же регулятор дал понять, что не намерен отказываться от одобрения перпов без весомых доказательств вреда.