Эмитент стейблкоина USDC
USDC$1.0000+0.01% — компания Circle — призвала Евросоюз пересмотреть требования к резервам в рамках ревизии регламента MiCA. Ключевое предложение: отказаться от обязательного минимума средств на банковских депозитах и заменить его гибкими правилами ликвидности. Второй пункт — сохранить возможность трансграничной эмиссии стейблкоинов внутри ЕС.
Инициатива затрагивает один из самых чувствительных вопросов для рынка — где именно эмитенты обязаны хранить обеспечения своих токенов и насколько жёсткими должны быть эти ограничения.
Что Circle предлагает изменить в структуре резервов
Circle настаивает на пересмотре действующей структуры резервов, закреплённой в MiCA — регламенте ЕС о рынках криптоактивов, который регулирует выпуск и обращение стейблкоинов на территории союза. Ключевое предложение — отказаться от обязательного минимума средств, размещённых на банковских депозитах.
Вместо жёсткой квоты компания предлагает ориентироваться на более гибкие требования к ликвидности резервов. Это должно позволить эмитентам эффективнее управлять обеспечением без привязки к фиксированной доле банковских вкладов.
Ранее аналитики уже предупреждали, что стейблкоины способны за считанные минуты опустошить банки и целые страны, — и именно эти опасения лежат в основе требований ЕС к эмитентам.
- Заменить обязательные минимальные банковские депозиты на гибкие правила ликвидности.
- Сохранить возможность трансграничной эмиссии стейблкоинов в рамках ЕС.
- Учесть эти изменения в текущем пересмотре регламента MiCA.
Второй элемент предложения — сохранение трансграничной эмиссии. Речь о праве выпускать стейблкоины и работать с ними сразу в нескольких юрисдикциях союза без дополнительных барьеров.
Почему спор о квотах на депозиты имеет финансовое значение
Требования к резервам напрямую определяют, насколько безопасно и предсказуемо обеспечены токены, привязанные к фиатным валютам. Банковские депозиты считаются надёжным, но менее гибким инструментом, тогда как краткосрочные гособлигации и другие ликвидные активы позволяют быстрее реагировать на погашения.
MiCA — первый в мире комплексный режим регулирования криптоактивов на уровне крупного экономического блока. Его пересмотр определит правила игры для эмитентов стейблкоинов в Европе на годы вперёд.
Для эмитентов вроде Circle структура резервов — это ещё и вопрос доходности: чем больше свободы в выборе активов, тем выше потенциальная отдача от обеспечения. Именно поэтому спор о квотах на депозиты имеет прямое финансовое значение.
Позиция Circle отражает более широкий запрос индустрии на предсказуемые, но не избыточно жёсткие рамки. Если ЕС пойдёт навстречу, это может задать ориентир и для других юрисдикций, разрабатывающих собственные правила для стейблкоинов.
Как ревизия MiCA повлияет на конкурентоспособность Европы
MiCA вступил в силу поэтапно, и сейчас регуляторы ЕС проводят ревизию отдельных его положений. Требования к резервам стейблкоинов оказались одной из самых обсуждаемых частей регламента — от них зависит конкурентоспособность европейского рынка по сравнению с США и Азией.
Крупные эмитенты уже не первый раз указывают на то, что слишком строгие квоты вытесняют выпуск токенов за пределы ЕС. Гибкие правила ликвидности, по их логике, снизят стимулы уходить в юрисдикции с более мягким регулированием.
Исход ревизии покажет, насколько Брюссель готов балансировать между защитой держателей стейблкоинов и привлекательностью рынка для эмитентов. Если регуляторы сохранят жёсткие квоты на банковские депозиты, европейские эмитенты могут активнее переносить выпуск в юрисдикции с более мягкими требованиями — и тогда ЕС рискует уступить статус центра эмиссии стейблкоинов другим регионам.