Генеральный директор DRW Дон Уилсон заявил, что бессрочные фьючерсы (перпетуалы) не являются «рискованным крипто-казино», и призвал традиционные рынки и регуляторов пересмотреть к ним отношение. По его словам, регуляторы «полностью неправильно понимают» суть этих инструментов.
Ветеран Уолл-стрит объяснил, почему перпетуалы не казино
Уилсон утверждает, что перпетуалы — это не азартная игра, а эффективный инструмент управления рисками. В интервью CoinDesk он подчеркнул, что бессрочные контракты позволяют хеджировать позиции и обеспечивают ликвидность, чего не хватает традиционным рынкам.
Критика перпетуалов, по его мнению, основана на непонимании их механики. «Они думают, что это казино, но на самом деле это просто более гибкий фьючерс», — пояснил он.
Напомним, что Hyperliquid уже предлагает институциональным игрокам альтернативный подход к ликвидности перпетуалов, что контрастирует с традиционными биржами.
Механизм бессрочных фьючерсов: гибкость без ролловера
Перпетуалы — это фьючерсные контракты без даты экспирации, которые постоянно корректируются через механизм «ставки финансирования» (funding rate). Эта ставка балансирует цены между спот-рынком и рынком деривативов, предотвращая длительные отклонения.
В отличие от традиционных фьючерсов, перпетуалы не требуют ролловера — трейдер может держать позицию бесконечно, пока вносит маржу.
Уилсон считает, что именно эта особенность делает их удобными для институциональных инвесторов. Он привёл пример: если Биткоин-майнер хочет зафиксировать цену добычи на год, перпетуал даёт такую возможность без ежемесячного продления контракта.
Почему заявление DRW может изменить правила игры
DRW — одна из крупнейших проп-трейдинговых фирм США, основанная Уилсоном в 1992 году. Компания активно торгует криптовалютами через своё подразделение Cumberland, и заявление её главы отражает позицию институциональных игроков, которые давно лоббируют легализацию крипто-деривативов.
В США Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и SEC пока не выработали единой позиции по перпетуалам. Некоторые регуляторы, например, в Великобритании, уже запретили розничную торговлю крипто-деривативами, назвав их «слишком рискованными».
Уилсон настаивает: «Рынок сам знает, как оценивать риск. Задача регулятора — не запрещать, а устанавливать правила игры». Он добавил, что традиционные банки и биржи уже начинают внедрять аналогичные инструменты, но медленно из-за страха перед санкциями.
Для трейдеров и инвесторов в СНГ заявление Уилсона особенно актуально: в регионе перпетуалы остаются одним из самых популярных инструментов на криптобиржах вроде Binance и Bybit, при этом местные регуляторы практически не регулируют эту сферу.
Рынок деривативов составляет более 70% всего объёма торгов криптовалютами. Если позиция Уилсона возобладает, сможет ли это ускорить легализацию крипто-деривативов на Уолл-стрит, или регуляторы продолжат считать их слишком рискованными?