Генеральный директор Robinhood Влад Тенев заявил, что эмитенты не должны обладать правом вето на токенизированные акции. Компании-эмитенты обязаны участвовать в процессе только тогда, когда токенизированные продукты меняют права акционеров или обязательства компании, но не когда речь идёт о создании отдельных инструментов, обеспеченных акциями.
Где Тенев проводит границу участия эмитентов
Тенев чётко разграничил два сценария. Если токенизация затрагивает фундаментальные корпоративные отношения — права держателей акций или обязательства самой компании — эмитент должен быть вовлечён в процесс. Однако когда токенизированный продукт представляет собой отдельный инструмент с обеспечением в виде акций, а не замену самих бумаг, право вето эмитента становится избыточным.
Напомним, что ранее Влад Тенев уже выступал против права эмитентов блокировать создание токенов, отслеживающих их акции.
Такой подход позволяет развивать токенизацию без блокировки со стороны компаний, которые могут быть не заинтересованы в появлении альтернативных способов торговли их акциями.
Тенев разграничивает токенизацию, меняющую права акционеров, и создание независимых инструментов на базе акций — во втором случае вето эмитента не требуется.
Почему брокеры и эмитенты расходятся в трактовке токенизации акций
Токенизация акций — одно из самых спорных направлений на стыке традиционных финансов и блокчейна. Брокеры и криптоплатформы всё активнее предлагают продукты, позволяющие торговать долями акций в виде токенов, что вызывает вопросы у эмитентов и регуляторов.
- Эмитенты опасаются, что токенизированные инструменты размывают контроль над их акциями и создают серые схемы торговли.
- Платформы настаивают, что токены, обеспеченные акциями, — это самостоятельный продукт, не требующий согласования с компанией.
- Регуляторы пока не выработали единый подход к тому, кто несёт ответственность за такие инструменты.
Заявление Тенева отражает позицию брокерской инфраструктуры, заинтересованной в расширении линейки токенизированных продуктов без согласования с каждым эмитентом.
Как Robinhood встраивает токенизацию в конкуренцию с биржами
Robinhood активно развивает направление токенизации и цифровых активов, конкурируя с криптобиржами и традиционными брокерами. Спор о роли эмитентов в токенизации акций — часть более широкой дискуссии о том, насколько глубоко блокчейн-инструменты могут проникать в традиционный фондовый рынок.
Позиция Тенева фактически предлагает модель, при которой эмитент не может заблокировать появление токенизированной версии своих акций, если она не меняет корпоративные права. Это снижает барьеры для платформ, но оставляет открытым вопрос о защите интересов самих компаний.
Поддержат ли такую логику регуляторы и сами эмитенты — пока неясно. Дальнейшее развитие токенизации акций будет зависеть от того, чья трактовка границ прав эмитентов возобладает: платформ, настаивающих на свободе выпуска обеспеченных токенов, или компаний, требующих согласования любых производных инструментов на их бумаги.