Доходность кот-бондов привязана к убыткам от природных катастроф, а минимальный порог входа сейчас исчисляется сотнями тысяч долларов. Юридическая фирма и платформа токенизации предложили структуру, которая даст инвесторам юридическое право собственности на эти облигации в ончейне и снизит порог входа. Тестовый выпуск предварительно запланирован на 2027 год.
Юридическое владение вместо дериватива: суть предложения
Инициатива исходит от юридической фирмы и платформы токенизации, чьи названия в исходном материале не раскрываются. Ключевая идея — выпуск кот-бондов сразу в форме токенов, что позволяет инвесторам владеть базовым активом напрямую, а не через посредников.
Сейчас минимальная сумма входа в кот-бонды исчисляется сотнями тысяч долларов, что делает их доступными лишь для крупных институциональных игроков. Токенизация способна дробить актив на мелкие доли, открывая доступ более широкому кругу инвесторов.
Этот шаг продолжает тренд, в рамках которого Hashkey стала первой азиатской криптокомпанией в рабочей группе DTCC.
Разработчики подчёркивают, что их подход отличается от простой упаковки долга в токен: речь идёт о юридически значимом владении. Инвестор получает реальные права на облигацию, зафиксированные в блокчейне, а не только дериватив, привязанный к её цене.
Почему страховые облигации привлекают инвесторов
Катастрофные облигации (cat bonds) — это ценные бумаги, по которым эмитент — обычно страховая или перестраховочная компания — получает финансирование на случай крупной природной катастрофы. Если страховой случай наступает, выплаты держателям могут быть уменьшены или отсрочены, а если нет — инвесторы получают повышенный купон.
Ранее в Solana Foundation отмечали, что токенизация меняет сам принцип создания и перемещения стоимости.
Этот класс активов исторически слабо коррелирует с фондовыми рынками, что делает его привлекательным для диверсификации портфеля. Однако сложность оценки рисков и высокий порог входа долго сдерживали интерес розничных инвесторов.
Токенизация кот-бондов вписывается в более широкий тренд перевода традиционных финансовых инструментов в блокчейн. Ранее аналогичные попытки предпринимались с казначейскими облигациями США, акциями частных компаний и недвижимостью, но страховая ниша оставалась практически нетронутой.
Рынок катастрофных облигаций оценивается в десятки миллиардов долларов, но доступ к нему ограничен узким кругом институциональных инвесторов.
Токенизация RWA: как страховая ниша вписывается в тренд
За последний год объём токенизированных реальных активов (RWA) заметно вырос. Крупнейшие банки, включая BlackRock и JPMorgan, запустили собственные пилотные проекты по выпуску ончейн-версий фондов денежного рынка и облигаций.
Напомним, что SEC уже предложила обновить правила для трансфер-агентов с учётом блокчейна.
Платформы вроде Ondo Finance и Securitize уже привлекли миллиарды долларов в токенизированные казначейские векселя США. На этом фоне появление кот-бондов выглядит логичным следующим шагом: инструмент с высоким купоном и низкой корреляцией с крипторынком может заинтересовать как консервативных держателей стейблкоинов, так и хедж-фонды.
Главный вопрос — регуляторный статус таких бумаг. Юридическая конструкция, предложенная авторами, должна пройти проверку в судах и у профильных регуляторов, прежде чем тестовый выпуск 2027 года состоится. Если пилот окажется успешным, за ним может последовать волна аналогичных размещений.
Для розничных инвесторов токенизированные кот-бонды — редкая возможность получить доступ к страховой премии с доходностью, не зависящей от колебаний Биткоина.
Остаётся открытым вопрос, какой именно регулятор будет контролировать такие выпуски и как будет решаться проблема раскрытия информации при наступлении страхового случая. Ответы на эти вопросы появятся не раньше, чем структура пройдёт реальную проверку в ходе тестовой эмиссии.