Трейдеры, оставшиеся на фьючерсном рынке Биткоина, всё чаще платят из своего кармана за ставки на дальнейшее снижение. Открытый интерес при этом приблизился к минимуму за год — общий спрос на торговлю с плечом слабеет, а капитал в деривативах всё заметнее смещается в сторону медвежьих позиций. Это первый сигнал о том, что рынок не ждёт быстрого восстановления котировок.
Что означает падение открытого интереса к фьючерсам на Биткоин
BTC$83,406-1.58%
Открытый интерес — это суммарная стоимость всех активных фьючерсных контрактов, которые ещё не закрыты и не исполнены. Когда показатель падает, трейдеры выводят деньги из деривативов или закрывают позиции, не открывая новых. Именно такая картина сейчас наблюдается на рынке Биткоина.
Напомним, что фьючерсы на биткоин и Nasdaq уже падали на фоне заявлений Трампа о возможных ударах по Ирану.
Снижение открытого интереса до уровней, близких к годовым минимумам, говорит о том, что крупные игроки не готовы наращивать риск. Объёмы торговли с плечом уменьшаются, а оставшиеся позиции перекашиваются в одну сторону.
Спрос на торговлю с плечом остаётся слабым: капитал, который ещё остался в рынке, явно смещён в сторону медвежьих ставок.
Для трейдеров это означает одно: рынок не получает свежего притока ликвидности, который обычно подпитывает резкие движения вверх. Без новых длинных позиций даже небольшой объём продаж способен сдвинуть цену сильнее обычного.
Ранее сообщалось, что волатильность облигаций подскочила до максимума с марта, тогда как Bitcoin VIX и американский VIX оставались у годовых минимумов.
Почему шорты платят ставку финансирования
Когда трейдер открывает короткую позицию по фьючерсу, он либо получает, либо платит ставку финансирования — периодический платёж между лонгами и шортами, который удерживает цену контракта около спотовой. Если шортов становится больше, ставка финансирования уходит в положительную зону, и именно медведи начинают платить за удержание своих позиций.
Текущая ситуация показывает, что трейдеры готовы нести эти расходы. Они сознательно платят за право ставить на дальнейшее падение, а не ждут разворота. Это отличает нынешний настрой от нейтрального или смешанного позиционирования, которое обычно сопровождает консолидацию.
- Открытый интерес по фьючерсам близок к годовым минимумам.
- Общий спрос на leveraged-экспозицию, то есть торговлю с заёмными средствами, остаётся слабым.
- Капитал, оставшийся в рынке, смещён в сторону медвежьих позиций.
- Медведи платят ставку финансирования, чтобы удерживать короткие позиции.
Такая структура рынка делает его уязвимым к резким движениям в обе стороны. Если цена неожиданно пойдёт вверх, шортам придётся закрываться, что может вызвать короткое сжатие. Но пока перевес остаётся на стороне продавцов.
Слабеющий открытый интерес и потеря уверенности рынка
Слабеющий открытый интерес — типичная картина для периодов, когда рынок теряет уверенность после затяжного снижения или боковика. Трейдеры сокращают риск, а те, кто остаётся, выбирают сторону с более очевидным, на их взгляд, сценарием. Сейчас таким сценарием видится дальнейшее падение.
Для инвесторов это означает, что рынок не получает поддержки от спекулятивного капитала. В прошлые циклы восстановление часто начиналось именно с роста открытого интереса и появления новых длинных позиций. Пока этих признаков нет.
Перекос в шорты не гарантирует падения: при неожиданном росте цены возможен резкий рост ликвидаций коротких позиций и короткое сжатие вверх.
Стоит помнить, что фьючерсный рынок — это лишь часть общей картины. Спотовые покупки, притоки в ETF и действия крупных держателей могут изменить настрой быстрее, чем перестроятся позиции в деривативах.
Дальнейшее направление Биткоина будет зависеть от того, вернутся ли в рынок новые длинные позиции. Если открытый интерес продолжит падать, а перекос в шорты сохранится, рынок останется тонким и чувствительным к любым новостям.