Индекс волатильности облигаций подскочил до максимума с марта — при том что Bitcoin
BTC$84,036-0.09% VIX, криптоиндекс BVIV и американский VIX на Уолл-стрит топчутся у годовых минимумов. Долговой рынок и рисковые активы разошлись в оценке риска: инвесторы пока не закладывают стресс в цены акций и криптовалют.
Где индексы волатильности разошлись
Индекс волатильности облигаций достиг самого высокого уровня с марта. Это контрастирует с поведением индикаторов, которые традиционно считаются барометрами страха на рынках акций и цифровых активов.
Индекс волатильности Bitcoin VIX (BVIV) отслеживает ожидаемую волатильность первой криптовалюты на основе опционов. Аналогичный показатель для Уолл-стрит — VIX — измеряет ожидания по индексу S&P 500. Оба индикатора сейчас находятся около годовых минимумов.
Напомним, что данные уже подтверждали: Bitcoin игнорирует рост доходности облигаций в долгосрочной перспективе.
Волатильность облигаций растет, но Bitcoin VIX и VIX Уолл-стрит остаются у годовых минимумов — рынки рисковых активов не сигнализируют о тревоге.
Почему долговой рынок реагирует быстрее акций и крипты
Долговой рынок традиционно реагирует на изменения в ожиданиях по ставкам, инфляции и действиям центральных банков быстрее, чем акции или криптовалюты. Рост волатильности облигаций может отражать переоценку инвесторами траектории процентных ставок.
Это продолжение истории: ранее доходность 10-летних трежерис на 19-летнем максимуме обрушила Bitcoin ниже $84 000.
При этом спокойствие на рынках акций и Bitcoin указывает на то, что участники торгов либо не рассматривают текущую ситуацию как системный риск, либо еще не успели отреагировать. Исторически расхождения между долговым рынком и рисковыми активами не сохраняются долго.
Мартовский максимум на фоне неопределенности вокруг ФРС
Всплеск волатильности облигаций до мартовского максимума происходит на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг монетарной политики ФРС. Весной 2025 года рынки уже переживали похожий эпизод, когда долговой рынок подавал сигналы стресса, но рисковые активы оставались устойчивыми.
На фоне этого ожидаемая волатильность опционов на IBIT опустилась почти к нижней границе 12-месячного диапазона.
Для криптовалютного рынка такая динамика означает, что опционные трейдеры не закладывают резких движений в цену Bitcoin. Если волатильность облигаций продолжит расти, это может привести к переоценке рисков и на крипторынке.
Расхождение между волатильностью облигаций и спокойствием VIX и BVIV не может длиться бесконечно — один из рынков в итоге скорректирует свою оценку риска.
Сможет ли долговой рынок остаться единственным источником тревоги, или его сигналы перекинутся на акции и криптовалюты — ключевой вопрос ближайших недель. Пока участники рынка Bitcoin и Уолл-стрит сохраняют позитивный настрой.