Японская инвестиционная компания Metaplanet, известная своей стратегицией накопления Биткоина, отчиталась о сильном росте операционной прибыли в первом квартале благодаря доходам от опционов на Bitcoin
BTC$79,663-1.23%. Однако общая чистая прибыль компании превратилась в убыток в размере 728 миллионов иен (около $6,5 миллиона) из-за переоценки стоимости криптовалютных активов на фоне падения цены BTC.
Как продажа опционов на Биткоин приносит Metaplanet операционную прибыль
Основным драйвером операционной прибыли Metaplanet стали доходы от продажи опционов на Биткоин. Этот механизм позволяет компании генерировать регулярный денежный поток, используя свои запасы BTC в качестве обеспечения, без необходимости продавать сами монеты. В отчёте указано, что операционная прибыль за квартал значительно выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако этот успех был полностью нивелирован бухгалтерскими убытками от переоценки криптовалютного портфеля.
Почему бухгалтерский убыток от переоценки превысил доходы от опционов
Согласно японским стандартам бухгалтерского учёта, компании обязаны отражать рыночную стоимость своих криптоактивов на отчётную дату. Если цена Биткоина падает ниже цены приобретения, разница списывается как убыток. Именно это и произошло с Metaplanet: падение BTC после мартовского ралли привело к необходимости зафиксировать убыток от переоценки в размере, превысившем прибыль от опционов.
Компания продолжает держать Биткоин на балансе и не продавала его. Убыток носит исключительно бумажный характер и не отражает реального движения денежных средств.
По состоянию на конец квартала Metaplanet владела 1 762 BTC, приобретёнными по средней цене около $66 000 за монету. При текущих котировках ниже $60 000 портфель компании находится в зоне нереализованного убытка.
Чем стратегия Metaplanet напоминает подход MicroStrategy и чем от него отличается
Стратегия Metaplanet напоминает подход MicroStrategy, но в японском корпоративном контексте. Компания начала активно скупать Биткоин в 2024 году как средство защиты от обесценивания иены и инфляции. Однако волатильность крипторынка делает такую стратегию рискованной с точки зрения квартальной отчётности: бухгалтерские правила не учитывают долгосрочный потенциал актива, а фиксируют его текущую рыночную цену.
Для инвесторов, наблюдающих за корпоративными вложениями в Биткоин, кейс Metaplanet служит наглядным примером того, как традиционные стандарты отчётности могут искажать реальную картину здоровья компании. Рост операционной прибыли от опционов — это позитивный сигнал, но он легко теряется на фоне бумажных убытков от волатильности базового актива. Metaplanet уже заявила, что намерена продолжать наращивать запасы BTC и использовать опционную стратегию для финансирования покупок. Сможет ли рост цены Биткоина во втором полугодии превратить сегодняшние бумажные убытки в будущие реализованные прибыли?