Хейден Адамс, основатель Uniswap
UNI$3.88-0.10%, категорически отверг обвинения в том, что недавно утверждённые комиссии протокола v4 ущемляют поставщиков ликвидности (LP). По его словам, критики просто неверно интерпретировали механизм новых сборов. Спор разгорелся сразу после одобрения обновления, которое должно вступить в силу в ближайшие недели.
Почему LP заподозрили ущемление
Некоторые участники рынка заявили, что введение комиссий протокола напрямую сокращает долю LP в торговых сборах. Якобы Uniswap забирает часть дохода, который раньше целиком уходил в пулы ликвидности. Адамс назвал такие заявления непониманием архитектуры v4.
Он пояснил, что новые сборы взимаются не с LP, а с определённых операций, связанных с использованием новых функций протокола. В частности, речь идёт о динамических комиссиях, которые могут активироваться через специальные хуки (hooks) — смарт-контракты, добавляющие кастомную логику в пулы.
Как хуки перераспределяют доход
В Uniswap v4 разработчики получили возможность настраивать пулы ликвидности через хуки. Это позволяет, например, менять размер комиссии в зависимости от волатильности или добавлять собственные сборы за использование ликвидности. Именно эти дополнительные начисления, а не базовая комиссия пула, и вызвали беспокойство.
По словам Адамса, если хук взимает дополнительную плату, она идёт не в карман команде Uniswap, а распределяется среди LP того же пула или сжигается — в зависимости от настроек хука. Протокол же получает фиксированный процент только от базовой комиссии, которая остаётся на прежнем уровне.
В v4 поставщики ликвидности могут зарабатывать больше, если хук настроен на дополнительное вознаграждение за риск, а не терять доход.
Что стоит за спором о v4
Спор вокруг v4 развернулся на фоне жёсткой конкуренции среди DEX (децентрализованных бирж). Uniswap остаётся крупнейшим протоколом с TVL (суммарной стоимостью активов) около $4 млрд, но его доля рынка постепенно размывается новыми проектами вроде PancakeSwap
CAKE$1.36-1.19% и Trader Joe. Любое изменение комиссий мгновенно сказывается на настроениях LP — именно они обеспечивают глубину пулов.
Многие пользователи из региона активно фармят доходность через Uniswap, используя его как основной инструмент DeFi. Если бы слухи подтвердились, это ударило бы по доходам тысяч мелких LP, которые не могут позволить себе дорогие аудиты каждого нового хука.
Хейден Адамс призвал сообщество внимательнее изучать документацию v4, прежде чем делать выводы. Он пообещал выпустить серию технических постов, где детально разберёт каждый тип комиссий. Сможет ли это развеять опасения LP или рынок ждёт новый виток дебатов?