Цена Биткоина обвалилась более чем на 40% с момента запуска привилегированных акций STRC компании Strategy. Падение стоимости этих бумаг ниже номинала усилило критиков, замедлило темпы покупки BTC и спровоцировало дебаты: работает ли биткоин-маховик Майкла Сэйлора?
BTC$63,973+0.29%
Падение STRC ниже номинала: что пошло не так
Компания Strategy (ранее MicroStrategy) ввела новый класс привилегированных акций STRC — Strike Preferred Stock. Эти бумаги дают держателям фиксированный дивиденд и приоритет при ликвидации компании, но их цена привязана к динамике Биткоина. С момента запуска STRC котировки акций упали ниже номинала, что стало сигналом для рынка.
Напомним, что накануне привилегированные акции Strategy (STRC) рухнули ниже номинала, что и стало триггером для пересмотра стратегии компании.
Скольжение STRC ниже номинала — ключевой индикатор, который показывает: инвесторы не верят, что компания сможет генерировать достаточную доходность от своих биткоин-резервов. Это, в свою очередь, замедляет механизм, который Сэйлор называл «биткоин-маховиком»: компания выпускает акции или облигации, привлекает капитал и покупает на него BTC, что толкает цену вверх и привлекает ещё больше инвесторов.
Как снижение котировок STRC затормозило покупки Биткоина
Снижение котировок STRC напрямую отразилось на казначейской стратегии компании. По данным, собранным аналитиками, темпы приобретения Биткоина компанией Strategy заметно снизились. Если раньше компания покупала BTC еженедельно крупными объёмами, то теперь паузы между покупками стали длиннее, а суммы — меньше.
С момента запуска STRC цена Биткоина снизилась более чем на 40% — с уровней выше $70 000 до текущих значений около $40 000.
Критики Strategy утверждают, что модель бесконечного привлечения капитала под залог BTC дала трещину. Раньше компания легко размещала конвертируемые облигации и акции, но теперь рынок требует более высокой премии за риск. Если STRC продолжит торговаться ниже номинала, Strategy будет сложнее привлекать новый капитал для покупок Биткоина.
Почему замедление Strategy угрожает всему рынку
На протяжении последних лет Strategy была крупнейшим корпоративным держателем Биткоина — компания владеет более чем 214 000 BTC, приобретённых примерно за $7,5 млрд. Майкл Сэйлор превратил компанию в квази-биткоин-ETF, и её действия задавали тон всему институциональному спросу на BTC.
Сейчас, когда маховик замедлился, рынок оказался без одного из ключевых драйверов роста. Если Strategy не сможет возобновить агрессивные покупки, давление на Биткоин может усилиться. В то же время, если BTC восстановится, STRC может вернуться к номиналу, и механизм заработает снова.
Дальнейшее развитие событий зависит от способности Биткоина удержать текущие уровни и вернуть доверие держателей STRC. Если падение продолжится, Strategy рискует потерять статус главного корпоративного быка — а вместе с ним и рычаг, который годами разгонял цену первой криптовалюты. Сможет ли Сэйлор перезапустить маховик, или модель дала окончательную трещину?