Валютное управление Сингапура (MAS) потребует от эмитентов стейблкоинов держать резервы в размере 100% от выпущенных токенов и запретит выплату процентов держателям. Финрегулятор заявил, что новые правила соответствуют подходам США и Евросоюза, а также создают основу для признания иностранных стейблкоинов.
Сингапур вводит полное резервирование стейблкоинов
Согласно проекту, эмитенты стейблкоинов, привязанных к сингапурскому доллару или валютам стран «Большой десятки» (G10), будут обязаны обеспечить полное покрытие эмиссии высоколиквидными резервными активами. Это означает, что на каждый выпущенный токен должен приходиться реальный актив в эквивалентном объёме.
Кроме того, MAS намерен запретить начисление процентов или любого другого дохода держателям стейблкоинов. По замыслу регулятора, такая мера должна предотвратить превращение стейблкоинов в инструмент для получения спекулятивной доходности и сохранить их функцию как средства платежа.
Это решение Сингапура контрастирует с подходом Японии, где доверительные стейблкоины планируют освободить от налоговой декларации к 2027 году.
Как новый подход повлияет на признание иностранных токенов
Предложение MAS — часть глобальной тенденции по ужесточению контроля над стейблкоинами. Регулятор подчёркивает, что его подход гармонизирован с рамочными правилами США и регламентом MiCA, действующим в Европейском союзе. Это облегчит взаимное признание токенов между юрисдикциями.
Сингапур становится одной из первых юрисдикций, которая официально закрепляет требование 100% резервирования стейблкоинов на законодательном уровне.
Примечательно, что новые правила также предусматривают возможность признания иностранных стейблкоинов на территории Сингапура. Это означает, что эмитенты из других стран, соответствующие местным стандартам, смогут легально работать с сингапурскими пользователями и биржами.
Последствия краха UST и реакция крупнейших эмитентов
Инициатива MAS продолжает серию регуляторных действий, начатых после краха алгоритмического стейблкоина UST в 2022 году. Тогда инвесторы потеряли миллиарды долларов, что подтолкнуло регуляторов по всему миру к разработке более жёстких требований к эмитентам.
Для рынка ключевым последствием станет потенциальное сокращение доходности на стейблкоинах, которую сейчас предлагают некоторые платформы. Инвесторам, привыкшим получать проценты на USDT или 
USDT$0.9997+0.00%USDC
USDC$0.9998+0.00%, придётся пересмотреть стратегии в пользу других инструментов с фиксированной доходностью.
Окончательные правила будут утверждены после завершения периода публичных консультаций, после чего у эмитентов будет переходный период для адаптации. Пока остаётся открытым вопрос, как на новые требования отреагируют крупнейшие эмитенты Tether и Circle, чьи токены доминируют на азиатских рынках.