Генеральный директор Fairmint Жорис Делану предупредил, что токенизированные акции могут воспроизвести так называемый «бумажный кризис» Уолл-стрит 1960-х годов. Причиной станет фрагментация систем и отсутствие единых стандартов в индустрии. По его словам, отрасль движется к хаосу, который когда-то едва не парализовал американские биржи.
Фрагментация систем грозит цифровым коллапсом по образцу 1960-х
Делану сравнивает текущую ситуацию с периодом, когда объём торгов на Уолл-стрит рос быстрее, чем возможности бэк-офисов по обработке бумажных сертификатов. Тогда биржи были вынуждены вводить «перерывы» на несколько часов, чтобы разобрать накопившиеся документы. Сейчас, по мнению главы Fairmint, аналогичный сбой может произойти уже в цифровой среде.
Проблема в том, что токенизация акций развивается стихийно: разные платформы используют несовместимые протоколы и стандарты. Это создаёт риск того, что данные об активах будут «заперты» в отдельных системах, а инвесторы не смогут свободно перемещать их между площадками.
Это напоминает ситуацию с законом о ясности, который оказался антикриптовалютной ловушкой для индустрии.
Без единых стандартов токенизированные акции могут столкнуться с кризисом ликвидности и доверия, аналогичным коллапсу бумажной инфраструктуры 1960-х.
Как токенизация акций работает и где скрыта главная угроза
Токенизация — это выпуск цифровых сертификатов, которые представляют право собственности на реальные ценные бумаги. Такие токены могут торговаться на блокчейне круглосуточно, что теоретически удешевляет и ускоряет сделки. Однако именно разнообразие технических решений, по словам Делану, становится главным тормозом для индустрии.
В качестве решения он предлагает создание общих стандартов и инфраструктуры, которая позволила бы разным платформам взаимодействовать друг с другом. В противном случае рынок рискует повторить ошибки прошлого, но уже в новом, цифровом обличии.
«Бумажный кризис» 1960-х привёл к созданию централизованного депозитария DTCC, который стал единой точкой учёта для всех американских акций.
Кто сможет стать новым DTCC для цифровых активов
Интерес к токенизированным акциям растёт на фоне общего тренда на оцифровку традиционных финансов. Крупные банки и биржи уже тестируют подобные продукты, однако единой экосистемы пока не сложилось. Предупреждение главы Fairmint звучит на фоне активных обсуждений в отрасли о необходимости регулирования и стандартизации.
Пока неясно, кто возьмёт на себя роль координатора. Возможно, как и в случае с DTCC, решающую роль сыграют регуляторы, которые заставят участников рынка унифицировать свои системы. До тех пор инвесторам стоит внимательно оценивать риски, связанные с хранением и перемещением токенизированных активов.
Будущее токенизации будет зависеть от того, сможет ли индустрия договориться об общих правилах до того, как фрагментация приведёт к первым серьёзным сбоям. Вопрос лишь в том, кто первым предложит работающий стандарт и станет новым «DTCC» для цифровых акций.
CC$0.1179+12.60%