Бывший председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей США, а ныне вице-председатель Ondo Finance Патрик МакГенри выступил с резким предупреждением: Вашингтону не следует назначать «победителей» на рынке токенизированных ценных бумаг (цифровых аналогов традиционных активов — акций, облигаций) до того, как рынок сам определит эффективные модели. По его убеждению, инновации процветают только тогда, когда у инвесторов есть выбор, а не когда бюрократы ограничивают конкуренцию.
Почему конкуренция — двигатель токенизации
МакГенри, занимавший пост главы комитета до 2023 года, утверждает, что попытки регуляторов заранее отдать предпочтение одной технологии или платформе подавят развитие всей индустрии. Вместо установления жёстких барьеров (роли «привратников») власти должны создать равные условия для всех участников. Это позволит рынку токенизированных активов, который, по оценкам аналитиков, может вырасти до многотриллионных объёмов, естественным образом отобрать лучшие решения.
Напомним, что Securitize стала первой публичной компанией по токенизации активов, дебютировав на NYSE.
Ключевой принцип — дать инвесторам возможность выбирать между разными подходами к выпуску и обращению цифровых ценных бумаг. Только так можно выявить действительно работающие механизмы, а не навязать их сверху.
Токенизированные ценные бумаги — это традиционные активы (акции, облигации, недвижимость), выпущенные в виде цифровых токенов на блокчейне для упрощения торговли и повышения ликвидности.
Позиция МакГенри: «Рынок должен учиться сам»
По словам вице-председателя Ondo Finance, регуляторы в США часто пытаются «выбрать победителя» до того, как рынок успеет понять, что действительно работает. «Инновации процветают, когда у инвесторов есть выбор. Для токенизированных ценных бумаг Вашингтону не следует выбирать победителей до того, как рынок получит возможность узнать, что работает», — заявил МакГенри.
Он добавил, что излишнее регулирование, направленное на защиту одной модели, фактически станет барьером для входа новых игроков. Это особенно опасно на ранней стадии становления рынка, когда экспериментальные проекты могут предложить более эффективные решения, чем устоявшиеся институты.
Ранее страховой гигант New York Life впервые токенизировал корпоративные облигации через Centrifuge, что подтверждает растущий интерес институционалов к этому рынку.
Контекст и значение для индустрии
Заявление прозвучало на фоне активного обсуждения в США законопроектов о регулировании цифровых активов, включая токенизированные ценные бумаги. Ранее Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) неоднократно предъявляла претензии к проектам, выпускавшим токены, классифицируя их как незарегистрированные ценные бумаги. МакГенри, известный своими прокриптовалютными взглядами, последовательно выступает за создание чётких, но не ограничивающих правил.
Его текущая роль в Ondo Finance, компании, специализирующейся на токенизации реальных активов (RWA), придаёт его словам дополнительный вес. Ondo Finance выпускает токенизированные версии казначейских облигаций США и других инструментов, напрямую конкурируя с традиционными финансовыми гигантами.
Для инвесторов это сигнал: рынок токенизированных активов остаётся полем для экспериментов, а не монополии одного стандарта — это повышает шансы на появление более выгодных продуктов.
В условиях, когда крупные банки (JPMorgan, Goldman Sachs) и криптобиржи (Binance, Coinbase) запускают собственные решения для токенизации, призыв МакГенри к конкуренции звучит особенно актуально. Если регуляторы прислушаются, рынок может избежать преждевременной монополизации и получить более разнообразные инструменты для инвестиций.
Остаётся открытым вопрос: сможет ли новая администрация США после выборов 2024 года отказаться от практики «выбора победителей» в пользу рыночного отбора? Ответ определит, насколько быстро токенизированные ценные бумаги станут мейнстримом.