Запрет на начисление доходности по стейблкоинам — токенам, привязанным к фиатным валютам, — европейские центробанки хотят распространить на криптокредитование и стейкинг (блокировку монет для участия в работе сети). Регуляторы считают, что косвенные схемы доходности размывают границу между электронными платёжными токенами и коммерческими банковскими депозитами, искажая конкуренцию в финансовой системе.
Почему центробанки видят угрозу в доходности стейблкоинов
Центральные банкиры утверждают, что любые механизмы, позволяющие держателям стейблкоинов получать доход — через кредитование или стейкинг, — фактически превращают платёжные токены в подобие банковских вкладов. Это создаёт неравные условия: банки обязаны соблюдать строгие пруденциальные нормы, тогда как эмитенты стейблкоинов и связанные с ними платформы — нет.
Напомним, что ранее ЕЦБ и центробанки ЕС уже требовали изменить требования MiCA к стейблкоинам.
Возникает регуляторный арбитраж, который может подорвать устойчивость традиционной финансовой системы. Инициатива продолжает линию на ужесточение правил для криптоактивов в Европе.
Расширение запрета может затронуть не только эмитентов, но и DeFi-протоколы, предлагающие доходность на стейблкоины, что создаёт риски для ликвидности в секторе.
Что именно предлагается запретить
В фокусе внимания — «косвенные структуры доходности», которые позволяют обходить действующий запрет на выплату процентов по стейблкоинам. Речь идёт о схемах, где доход формируется не напрямую от эмитента, а через посредников: кредитные платформы, стейкинг-сервисы и другие инструменты. Центробанки настаивают, что такие механизмы должны подпадать под те же ограничения.
- Прямые проценты по стейблкоинам уже запрещены в рамках европейских норм.
- Косвенные схемы через криптокредитование и стейкинг пока остаются вне запрета.
- Предлагается распространить ограничения на все формы генерации доходности для держателей стейблкоинов.
Конкретные законодательные формулировки пока не представлены, но сигнал рынку уже дан: регуляторы намерены закрыть лазейки, позволяющие обходить запрет.
Это происходит на фоне того, что Банк России, напротив, заявлял, что рынку не нужна отдельная категория стейблкоинов.
Как инициатива вписывается в регламент MiCA
Европейский союз активно формирует правила для криптоиндустрии через регламент MiCA (Markets in Crypto-Assets), который уже вводит требования к эмитентам стейблкоинов. Новое предложение центробанков — логичное продолжение этой политики. Оно отражает общий тренд на сближение регулирования криптоактивов с банковским надзором.
Для рынка это означает потенциальное сокращение доходных стратегий со стейблкоинами, которые популярны среди инвесторов, ищущих убежище от волатильности. Если запрет будет расширен, платформы, предлагающие такие услуги, могут столкнуться с необходимостью менять бизнес-модели или уходить из европейской юрисдикции.
Ключевой факт: центробанки Европы настаивают, что доходность по стейблкоинам превращает их в аналоги банковских депозитов, что требует выравнивания регулирования.
Пока неясно, как инициатива будет реализована на уровне законодательства и затронет ли она только европейские юрисдикции или повлияет на глобальные стандарты. Следующий шаг — обсуждение в рамках регуляторных органов ЕС.