Южная Корея проведёт пилотный проект по токенизации государственных облигаций, интегрированных с оптовой CBDC (цифровой валютой центробанка) Банка Кореи, в 2027 году. Эксперимент стартует одновременно со вступлением в силу правил, регулирующих токенизированные ценные бумаги. Это первый в мире случай, когда государственные долговые инструменты будут выпущены и обращаться на блокчейне под контролем центрального банка.
Как новый механизм изменит расчёты между банками
Пилот предполагает выпуск токенизированных государственных облигаций, которые будут привязаны к оптовой CBDC Банка Кореи. Оптовая CBDC — это цифровая валюта, доступная только финансовым учреждениям, а не розничным пользователям. Тестирование охватит полный жизненный цикл ценных бумаг: эмиссию, обращение на вторичном рынке и погашение.
Напомним, что ранее BlackRock, Goldman и JPMorgan вошли в рабочую группу по токенизации при правительстве Великобритании, что подчеркивает глобальный тренд на токенизацию государственных активов.
Ключевые параметры проекта:
- Токенизированные облигации будут обращаться на блокчейн-инфраструктуре, совместимой с системой CBDC.
- Расчёты по сделкам будут проводиться в оптовой CBDC в режиме реального времени.
- В пилоте примут участие несколько коммерческих банков и финансовых организаций, отобранных Банком Кореи.
Регуляторная база и сроки запуска
Запуск пилота приурочен к вступлению в силу закона о токенизированных ценных бумагах. Эти правила создают правовую основу для выпуска и обращения цифровых активов, признаваемых ценными бумагами, включая государственные облигации. Законодательство вводит понятие «токенизированная ценная бумага» и устанавливает требования к эмитентам, операторам платформ и порядку хранения активов.
Как отмечалось в недавнем прогнозе, токенизация активов в Великобритании может приносить $44 млрд к 2035 году, и Южная Корея, вероятно, рассчитывает на сопоставимый экономический эффект.
По данным Банка Кореи, тестирование начнётся в 2027 году и продлится не менее одного года. Ожидается, что результаты эксперимента повлияют на дальнейшую политику регулятора в отношении цифровых валют и токенизации реальных активов.
Южная Корея последовательно движется к внедрению CBDC: в 2021–2022 годах банк провёл тесты розничной CBDC, а в 2023 году запустил пилот оптовой цифровой валюты с коммерческими банками.
Почему эксперимент важен для глобальной криптоиндустрии
Токенизация государственных облигаций — часть глобального тренда по оцифровке традиционных финансовых инструментов. Ранее подобные эксперименты проводили Банк международных расчётов (BIS) совместно с центробанками Швейцарии и Сингапура, но только в тестовой среде. Южная Корея станет первой страной, где токенизированные гособлигации с CBDC будут протестированы на живых данных и с реальными участниками рынка.
Успех пилота может ускорить внедрение токенизации в других азиатских юрисдикциях, включая Японию и Гонконг, которые также разрабатывают правовые рамки для цифровых ценных бумаг. Для глобальной криптоиндустрии это сигнал, что государственные блокчейн-проекты переходят от лабораторных тестов к практической реализации.
Российский рынок пока не имеет прямого аналога такого эксперимента, однако ЦБ РФ активно изучает механизмы токенизации активов через платформу «Мастерчейн» и цифровые финансовые активы (ЦФА). Опыт Южной Кореи может быть полезен при разработке собственных гибридных решений.
Итогом пилота станет оценка эффективности токенизированных облигаций с точки зрения скорости расчётов, снижения издержек и ликвидности. Если результаты окажутся положительными, Банк Кореи может рассмотреть расширение программы на корпоративные облигации и ипотечные ценные бумаги. Сможет ли этот эксперимент стать катализатором для массового перехода госдолга на блокчейн по всему миру?