Принятие закона о чётком регулировании криптовалют в США может создать ситуацию, при которой рынок останется без эффективного надзора. Такой парадоксальный вывод содержится в анализе старшего научного сотрудника Brookings Institution Аарона Кляйна: по его мнению, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) нуждается в дополнительных ресурсах, независимости и координации, чтобы справиться с ролью главного регулятора цифровых активов.
CFTC не готова к роли главного регулятора из-за нехватки бюджета
Аарон Кляйн, чьё исследование опубликовано на фоне активных дебатов в Конгрессе о криптозаконодательстве, указывает на фундаментальную проблему. CFTC, исторически отвечающая за рынки деривативов, значительно уступает Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) по штату и бюджету. Передача CFTC полномочий по надзору за спотовым рынком криптовалют без соответствующего увеличения финансирования приведёт к «регулированию без надзора». Эксперт подчёркивает, что агентству потребуется не только больше денег, но и реальная независимость от политического давления, а также чёткая координация с SEC.
Ранее президент США Дональд Трамп пообещал «защитить от будущего» крипторегулирование с помощью законопроекта CLARITY Act.
Ключевые риски для рынка цифровых активов
В своём анализе Кляйн выделяет несколько критических точек, которые должны учитывать законодатели.
- Недостаток ресурсов: текущий бюджет CFTC составляет лишь малую долю бюджета SEC, что не позволит эффективно расследовать манипуляции и мошенничество на крипторынке.
- Проблема координации: без формальных механизмов взаимодействия между CFTC и SEC возникнут юрисдикционные споры, которые годами будут тормозить правоприменение.
- Риск политизации: если агентство не получит гарантий операционной независимости, регулирование может стать инструментом политических циклов, а не стабильных правил игры.
Без срочного увеличения бюджета CFTC и создания чётких границ между полномочиями регуляторов новый закон рискует лишь формализовать хаос, а не навести порядок.
Битва за юрисдикцию между SEC и CFTC затягивается на годы
Спор о том, какой орган должен контролировать криптовалюты, длится уже несколько лет. SEC, возглавляемая Гэри Генслером, настаивает, что большинство цифровых активов являются ценными бумагами и подпадают под её юрисдикцию. CFTC, напротив, утверждает, что такие активы, как Bitcoin
BTC$73,702+1.35% и Ethereum
ETH$2,028.65+2.23%, являются товарами. Законопроекты, циркулирующие в Палате представителей и Сенате, пытаются закрепить за CFTC роль главного регулятора спотового рынка, но, как предупреждает Кляйн, без ресурсного обеспечения это превратится в фикцию. Неопределённость в крупнейшей экономике мира означает сохранение регуляторных рисков и волатильности — американские правила часто становятся ориентиром для других юрисдикций.
Аналитики отмечают, что даже если закон будет принят, его практическая реализация займёт годы. Сможет ли Конгресс преодолеть лоббистское сопротивление и выделить CFTC средства, сопоставимые с масштабом стоящей задачи — ключевой вопрос, который остаётся открытым.