Стратегия компании Strategy (ранее MicroStrategy) по покупке Биткоина может потерять свою былую важность для рынка. Такой прогноз сделал главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган после инцидента с продуктом STRC, который обещал высокую доходность при низкой волатильности.
Как STRC подорвал доверие к корпоративной стратегии
Хоуган отметил, что предложение Strategy по выпуску STRC (структурного продукта, связанного с Биткоином) всегда вызывало вопросы. Сочетание высокой доходности и низкой волатильности, обещанное в этом продукте, плохо сочеталось с природой Биткоина как актива, который не даёт ни стабильного дохода, ни предсказуемой динамики.
Ранее аналитики Bitwise уже отмечали, что обвал акций STRC сигнализирует о дне рынка, а не о крахе Strategy.
«Предложение STRC с высокой доходностью и низкой волатильностью всегда было сомнительным вариантом для покупки Биткоина, поскольку криптовалюта не предоставляет ни того, ни другого», — пояснил глава Bitwise Мэтт Хоуган.
Инцидент с STRC может подорвать доверие к долгосрочной стратегии накопления Биткоина через сложные финансовые инструменты.
Почему инвесторы перестанут ориентироваться на крупных игроков
По мнению Хоугана, после этого случая подходы, основанные исключительно на корпоративных закупках Биткоина, станут восприниматься рынком иначе. Инвесторы будут меньше ориентироваться на действия отдельных крупных игроков, таких как Strategy, и больше — на фундаментальные факторы.
Напомним, что JPMorgan ранее раскритиковал политику продаж Bitcoin у Strategy, назвав её источником «двустороннего риска» для рынка.
Bitwise подчёркивает, что Биткоин
BTC$62,141+0.86% остаётся высоковолатильным активом без встроенных механизмов генерации дохода. Любые попытки искусственно «упаковать» его в продукты с гарантированной низкой волатильностью несут в себе значительные риски.
Что останется от наследия MicroStrategy
Компания Strategy (ранее MicroStrategy) под руководством Майкла Сэйлора долгое время была символом корпоративного накопления Биткоина. Её регулярные покупки и публичные заявления влияли на настроения розничных и институциональных инвесторов. Однако инцидент с STRC показал, что даже у такого последовательного подхода есть уязвимые места.
Рынок постепенно отходит от модели, где судьба Биткоина зависит от одного-двух крупных покупателей. Вместо этого всё большее значение приобретают ETF-потоки, макроэкономические факторы и развитие инфраструктуры.
Вероятно, в ближайшие месяцы внимание сместится с корпоративных балансов на реальное принятие Биткоина как платёжного средства и средства сбережения. Сможет ли Strategy адаптироваться к новым условиям или её подход окончательно устареет?