Аналитики Уолл-стрит ожидают от Coinbase слабого второго квартала на фоне снижения активности криптотрейдеров. Всё внимание приковано к предстоящему отчёту биржи и судьбе законопроектов о регулировании криптовалют в США. Именно эти факторы, а не цена Биткоина, сейчас определяют настроения институционалов.
Торговая активность рухнула сильнее прогнозов
Торговая активность на Coinbase заметно снизилась после ажиотажа начала года, когда рынок отыгрывал запуск спотовых Bitcoin-ETF. По оценкам экспертов, объёмы спот-торговли (прямые сделки с криптовалютой по рыночной цене) во втором квартале просели существенно сильнее, чем ожидалось. Это напрямую ударит по комиссионным доходам биржи — их основной статье выручки.
Сразу несколько инвестбанков понизили свои прогнозы по выручке Coinbase за апрель-июнь. Аналитики закладывают сокращение торговых сборов на десятки процентов по сравнению с первым кварталом. Оптимизм по поводу одобрения новых крипто-ETF и прояснения регуляторной среды в США пока не компенсирует операционных рисков.
Это происходит на фоне того, что отток из спотовых Bitcoin-ETF превысил $526 млн, что усилило давление на рынок.
Чем Coinbase попытается закрыть дыру в доходах
Ключевой вопрос для рынка — сможет ли Coinbase компенсировать падение торговой активности за счёт других направлений: стейкинга (блокировки монет для получения дохода от валидации сети), кастодиальных услуг и доходов от USDC
USDC$0.9995+0.00%. По мнению аналитиков, эти статьи пока не способны полностью закрыть выпадающие комиссии.
Параллельно биржа лоббирует принятие американского закона о криптовалютах, который может закрепить её статус и дать чёткие правила игры. Пока Конгресс не принял ни одного из предложенных законопроектов, неопределённость давит на акции Coinbase, которые чутко реагируют на любые новости из Вашингтона.
Напомним, что ранее Coinbase нацелилась на статус «универсальной биржи» в Канаде, но пока ждет четких правил.
Спад объёмов спот-торговли затронул не только Coinbase: по данным CoinDesk, аналогичная тенденция наблюдается на всех крупных централизованных биржах мира.
Почему отчёт Coinbase важен для всего рынка
Coinbase остаётся главным барометром институционального интереса к криптовалютам в США. Если отчёт подтвердит резкое падение выручки, это может спровоцировать новую волну распродаж среди публичных крипто-компаний. Для розничных трейдеров из стран СНГ ситуация интересна прежде всего как индикатор общего состояния рынка: когда крупнейшая американская биржа теряет доход, это часто совпадает с глобальным снижением ликвидности.
Ни одна из российских или региональных площадок напрямую не связана с предстоящим отчётом Coinbase. Однако общий тренд на спад торговой активности, зафиксированный в первом полугодии 2024 года, затронул и локальные P2P-рынки, и объёмы на криптобиржах, доступных в РФ.
Самый вероятный сценарий — после публикации отчёта акции Coinbase испытают краткосрочную волатильность, но долгосрочный тренд будет зависеть от прогресса в регулировании. Если Конгресс примет закон до конца года, это может перевесить негатив от слабого квартала. Останется ли Coinbase лидером, несмотря на падение доходов, или рынок начнёт переориентироваться на другие юрисдикции?