JPMorgan: стейблкоины сохраняют преимущество перед токенизированными фондами

Токенизированные фонды денежного рынка занимают лишь около 5% от общего объёма рынка стейблкоинов, несмотря на то что предлагают доходность. К такому выводу пришли аналитики JPMorgan, сравнив два конкурирующих сегмента цифровых активов.

Стейблкоины обходят токенизированные фонды по универсальности

В отчёте банка отмечается, что основное преимущество стейблкоинов — их универсальность. Они используются не только как средство сбережения, но и для торговли, переводов и работы с DeFi-протоколами. Токенизированные фонды, напротив, выполняют лишь одну функцию — хранение капитала с фиксированным доходом.

Совокупная капитализация токенизированных фондов денежного рынка составляет лишь малую долю от $160-миллиардного рынка стейблкоинов. При этом такие фонды, как BUIDLBUIDL$1.00+0.00% от BlackRock или FOBXX от Franklin Templeton, действительно привлекают институциональных инвесторов, но не могут конкурировать с ликвидностью и сетью использования стейблкоинов.

Напомним, что ЕС уже начал консультации по новым правилам для стейблкоинов в рамках MiCA, что напрямую влияет на регуляторную среду для этих активов.

Три фактора, сдерживающие рост токенизированных инструментов

Аналитики JPMorgan выделили несколько факторов, сдерживающих рост токенизированных инструментов:

• Ограниченная сфера применения — такие активы нельзя использовать в качестве залога на биржах или в DeFi.
• Низкая скорость транзакций по сравнению со стейблкоинами, работающими в режиме 24/7.
• Регуляторная неопределённость — токенизированные фонды подчиняются законам о ценных бумагах, что усложняет их интеграцию в криптоэкосистему.

В банке подчеркнули, что для массового внедрения токенизированных продуктов необходимо решить вопросы совместимости с существующей инфраструктурой блокчейнов.

Ранее Банк Англии заявил о ставке на токенизацию и стейблкоины, что подчеркивает интерес традиционных финансов к этим инструментам.

Рынок стейблкоинов остаётся доминирующим инструментом для мгновенных расчётов и ликвидности, тогда как токенизированные фонды пока занимают нишу консервативного доходного хранения.

Почему стейблкоины остаются основным каналом для P2P-переводов

Токенизация реальных активов (RWA — реальные активы, представленные в виде токенов на блокчейне) считается одним из главных трендов 2024–2025 годов. Крупнейшие управляющие компании, включая BlackRock и Franklin Templeton, запустили собственные токенизированные фонды, ожидая взрывного роста. Однако отчёт JPMorgan показывает, что на практике инвесторы по-прежнему отдают предпочтение стейблкоинам из-за их ликвидности и привычной функциональности.

Для пользователей с ограниченным доступом к международным банковским услугам стейблкоины, такие как USDT и USDT$0.9989-0.01%USDCUSDC$0.9997+0.00%, остаются основным каналом для P2P-переводов и входа в криптовалюты. Токенизированные фонды пока недоступны большинству розничных инвесторов из-за порогов входа и регуляторных барьеров.

Сможет ли токенизация догнать стейблкоины по объёму использования? Ответ зависит от того, удастся ли эмитентам фондов создать инфраструктуру для мгновенных расчётов и залоговых операций — именно то, в чём стейблкоины сегодня не имеют конкурентов.