Снижение вероятности принятия в США закона о структуре крипторынка (Clarity Act) лишает цифровые активы одного из ключевых драйверов роста. К такому выводу пришли аналитики JPMorgan, отметив, что даже успехи в токенизации и институциональном внедрении не компенсируют отсутствие чётких правил игры на федеральном уровне.
Почему Clarity Act стал камнем преткновения для рынка
Законодательство должно определить, какие криптоактивы являются ценными бумагами, а какие — товарами. Это разграничение напрямую влияет на то, какой регулятор — SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) или CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) — будет контролировать тот или иной токен.
Без такого закона компании и инвесторы продолжают работать в условиях правовой неопределённости. Это сдерживает приток капитала, особенно со стороны крупных институциональных игроков, которые требуют ясности в вопросах соблюдения норм.
Что данные JPMorgan говорят о шансах на принятие закона
В аналитической записке банка подчёркивается, что шансы на принятие Clarity Act в ближайшие месяцы заметно снизились. Конкретные цифры вероятности не приводятся, но тон документа указывает на пессимистичный прогноз.
Это происходит на фоне того, что ETF на Биткоин показали рекордно низкий приток средств за всю историю.
Эксперты JPMorgan отмечают, что токенизация реальных активов (например, недвижимости или акций) и приток институциональных средств через спотовые Bitcoin-ETF продолжаются. Однако эти позитивные тренды не могут полностью заменить каталитический эффект от появления чёткого регулирования.
Отсутствие единой федеральной рамки для крипторынка в США остаётся главным структурным риском для всего сектора цифровых активов.
Как политические разногласия блокируют реформу
Дискуссии о разграничении полномочий SEC и CFTC идут в Конгрессе США уже несколько лет. Законопроекты, подобные Clarity Act, периодически вносятся, но ни один из них пока не был принят. Последние попытки продвинуть законодательство столкнулись с политическими разногласиями и лоббизмом.
Ранее сообщалось, что волна увольнений в криптоиндустрии охватила 12 компаний в июле.
На этом фоне регуляторы действуют через правоприменение: SEC подала иски против Binance и Coinbase, а CFTC преследует биржи за нарушение правил торговли деривативами. Такой подход создаёт прецеденты, но не даёт системного решения.
Для глобального рынка ситуация в США важна как ориентир: американское регулирование часто задаёт стандарты для других юрисдикций. Пока оно остаётся фрагментированным, многие международные проекты предпочитают регистрироваться в более дружественных юрисдикциях — например, в ОАЭ или Сингапуре.
Перспективы принятия закона о структуре рынка в США остаются туманными. Без этого катализатора рынок, вероятно, будет полагаться на точечные драйверы — запуск новых ETF, корпоративные покупки Биткоина или технологические апгрейды блокчейнов.