Биткоин-майнер MARA зафиксировал чистый убыток по итогам второго квартала 2025 года. Причина — 28-процентное падение средней цены Биткоина, которое нивелировало рекордный за последние годы объём добычи монет.
Компания добыла больше Биткоина, чем в любой другой квартал за последние полтора года, однако рыночная конъюнктура оказалась сильнее производственных успехов.
Это продолжение серии разочаровывающих отчетов: ранее акции Galaxy Digital упали на 5% после публикации квартальных результатов.
Рекордная добыча не компенсировала обвал цены
Во втором квартале MARA показала самый высокий объём добычи Биткоина за последние четыре квартала. Однако средняя цена первой криптовалюты за этот период упала на 28%, что напрямую ударило по выручке компании.
Майнинг — процесс подтверждения транзакций в сети Биткоина с помощью специализированного оборудования (ASIC) — остаётся бизнесом, напрямую зависящим от курса актива. Когда цена монеты падает, доходы майнеров сокращаются даже при росте производственных мощностей.
Напомним, что майнеры Биткоина все активнее переходят на ИИ-контракты, однако инвесторы требуют от них реальных результатов.
Давление на весь сектор после халвинга
Ситуация MARA отражает общий тренд для публичных майнинговых компаний. После халвинга — события, которое вдвое сокращает награду за добытый блок — майнеры получают меньше монет, а волатильность рынка добавляет неопределённости.
Падение цены Биткоина на фоне роста издержек на электроэнергию и оборудование создаёт двойное давление на маржу публичных майнеров.
Финансовые результаты MARA за квартал стали индикатором того, как производственные успехи могут быть полностью нивелированы рыночными факторами. Инвесторам стоит учитывать, что прибыльность майнинга зависит не только от объёмов добычи, но и от ценовой конъюнктуры.
Сможет ли рост хешрейта спасти майнеров
Ключевым фактором для MARA и других майнеров остаётся динамика цены Биткоина. Вопрос в том, сможет ли рост хешрейта — суммарной вычислительной мощности сети — компенсировать ценовые риски в случае дальнейшей коррекции.