Маржа добычи Биткоина упала ниже 5% — это зона, где многие ASIC-установки становятся убыточными при текущих ценах на электроэнергию. На этом фоне один из трейдеров прогнозирует, что дно текущего медвежьего цикла будет достигнуто лишь во второй половине 2026 года.
Метрики майнинга сигнализируют о капитуляции
Показатели прибыльности майнеров Биткоина приблизились к критической отметке. Маржа добычи первой криптовалюты упала ниже 5%, что вызвало разговоры о капитуляции — ситуации, когда майнеры вынуждены продавать добытые монеты для покрытия операционных расходов или даже отключать оборудование.
Ранее мы сообщали, что маржа биткоин-майнеров упала до рекордного минимума, что стало предвестником текущей капитуляции.
Капитуляция майнеров часто предшествует формированию локального дна цены, однако текущая ситуация может затянуться. Аналитики отмечают, что низкая доходность давит на мелких и средних участников рынка, вынуждая их покидать индустрию или консолидироваться с крупными пулами.
Маржа майнинга ниже 5% — зона, в которой многие ASIC-установки становятся убыточными при текущих ценах на электроэнергию.
Прогноз по дну рынка: почему разворота ждут во второй половине 2026 года
Один из трейдеров, чьи оценки приводятся в материале, заявил, что дно текущего медвежьего тренда для Биткоина может быть достигнуто только во второй половине 2026 года. Этот прогноз строится на исторических циклах рынка: после каждого халвинга — сокращения награды за блок вдвое — Биткоин проходит фазу накопления, которая длится 12–18 месяцев.
Предыдущие циклы показывали, что дно цены формируется примерно через 12–18 месяцев после халвинга. Последнее сокращение награды произошло в апреле 2024 года, что смещает ожидаемый разворот тренда на конец 2025 — середину 2026 года. Текущая капитуляция майнеров, по мнению аналитика, укладывается в эту модель.
Напомним, что держатели XRP также капитулировали, что, по мнению аналитиков, может указывать на приближение дна рынка.
Контекст: макроэкономика и миграция майнинговых мощностей
Капитуляция майнеров — не единственный индикатор медвежьего рынка. Она часто совпадает с паническими распродажами среди розничных инвесторов и снижением открытого интереса по фьючерсам. Однако в случае с Биткоином ситуация осложняется макроэкономическими факторами: высокой ключевой ставкой ФРС и оттоком капитала из рисковых активов.
Для майнинговых компаний это означает необходимость диверсификации доходов или перехода на более дешёвую электроэнергию. Часть пулов уже мигрирует в регионы с избытком возобновляемой энергии — например, в Скандинавию и отдельные штаты США.
Исторически капитуляция майнеров предшествовала разворотам цены Биткоина в 2014, 2018 и 2022 годах, но каждый раз дно формировалось с задержкой в несколько месяцев.
Пока рынок ждёт разворота, ключевым вопросом остаётся способность хешрейта (суммарной вычислительной мощности сети) удержаться на текущих уровнях. Если значительная часть мощностей отключится, сложность добычи скорректируется вниз, что может временно улучшить маржу оставшихся игроков.
Прогноз на 2026 год не является консенсусным: часть аналитиков ожидает восстановления уже во втором квартале 2025 года на фоне возможного смягчения монетарной политики ФРС. Однако текущие данные по прибыльности майнеров пока не дают повода для оптимизма. Выдержит ли хешрейт давление, или рынок увидит волну отключений, сопоставимую с предыдущими циклами?