Российский фондовый рынок переживает рекордное затяжное падение — 17 недель подряд индекс Мосбиржи обновляет минимумы. Эксперты не берутся утверждать, что дно достигнуто, и прогнозируют дальнейшее снижение в ближайшие три месяца. Управляющий активами и инвест-блогер Алексей Линецкий и заместитель гендиректора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов поделились своими оценками причин падения и возможных драйверов роста во втором полугодии 2026 года.
Рынок падает без негативных новостей — просто никто не покупает
Алексей Линецкий описывает текущую ситуацию не как стагнацию, а как медвежью фазу, когда рынок падает без негативных новостей — просто потому что никто не хочет покупать акции. По его мнению, дно маловероятно, и в ближайшие три месяца снижение продолжится. Снижение ставки во втором полугодии предвидится, но его размер, скорее всего, окажется не суперпозитивным.
Дивиденды, по мнению эксперта, могут стать не драйвером роста, а тормозом для снижения. «То есть, вероятно, после зачисления дивидендов начнутся какие-то покупки, но этих покупок будет недостаточно для разворота тренда», — пояснил Линецкий. Он также отметил, что текущая ситуация напоминает 2014 год, когда рынок падал на фоне отсутствия покупателей, а не из-за внешних шоков.
Дмитрий Леснов из «Финама» добавил, что ключевым фактором остаётся высокая ключевая ставка ЦБ, которая делает депозиты более привлекательными, чем инвестиции в акции. «Пока ставка остаётся высокой, мы не увидим устойчивого притока средств розничных инвесторов», — подчеркнул он.
Токенизированные акции: почему они пока не спасут рынок
Эксперты обсудили и перспективы токенизированных акций — цифровых аналогов традиционных ценных бумаг, выпущенных на блокчейне. Линецкий считает, что этот инструмент может стать интересным для инвесторов, ищущих альтернативы традиционным рынкам, но пока его объёмы слишком малы, чтобы влиять на общую ситуацию. «Токенизация — это будущее, но в текущих условиях она не решит проблему ликвидности», — заметил он.
По данным Investing, индекс Мосбиржи продолжает обновлять минимумы, отражая общий пессимизм участников рынка.
Леснов добавил, что во втором полугодии 2026 года возможен частичный отскок, но только при условии снижения геополитических рисков и смягчения денежно-кредитной политики. «Пока мы не видим чётких сигналов к развороту, и инвесторам стоит готовиться к длительному периоду низкой доходности», — резюмировал он.
Повторение 2014 года: что нужно для разворота
Падение российского рынка на протяжении 17 недель — рекордный показатель с 2014 года, когда индекс Мосбиржи снижался сопоставимый период. Тогда разворот произошёл только после стабилизации нефтяных цен и снижения ставки ЦБ. Сейчас ситуация осложняется сохраняющимися геополитическими рисками и отсутствием чётких драйверов роста, что делает рынок малопривлекательным для спекулятивных покупок.
Токенизированные акции, несмотря на свой потенциал, пока не могут стать альтернативой традиционным инструментам из-за низкой ликвидности и ограниченного спроса. Однако в долгосрочной перспективе они могут привлечь инвесторов, ищущих диверсификацию за пределами традиционной инфраструктуры.
Остаётся открытым вопрос, сможет ли снижение ставки во втором полугодии 2026 года стать тем самым катализатором, который остановит затяжную коррекцию, или рынку потребуется более серьёзный внешний импульс.