Общая стоимость рынка реальных активов (RWA) — токенизированных версий традиционных финансовых инструментов — достигла $51 млрд. Главным драйвером роста стали токенизированные частные кредиты, объём которых взлетел до рекордных значений, сообщается в отчёте Bernstein Research.
Частные кредиты обогнали гособлигации: $18 млрд от лидера Figure
По данным аналитиков Bernstein, из $51 млрд общей капитализации рынка RWA львиная доля приходится на сегмент токенизированных частных кредитов (tokenized private credit). Это долговые обязательства частных компаний, выпущенные в виде токенов на блокчейне. Лидером среди платформ, занимающихся токенизацией, стала компания Figure: на её счету $18 млрд токенизированных активов.
Второе место занимает платформа Ondo Finance с портфелем около $5,8 млрд. Замыкает тройку BlackRock через свой фонд BUIDL
BUIDL$1.00+0.00%, который управляет токенизированными активами на сумму $5,2 млрд. Среди других заметных участников — Superstate и Hashnote.
Токенизация — это процесс выпуска цифровых сертификатов (токенов) на блокчейне, которые представляют право собственности на реальный актив: недвижимость, акции, облигации или кредиты.
Почему инвесторы выбирают токенизированные кредиты вместо банковских депозитов
Главное преимущество таких инструментов — доступ к ликвидности, которую традиционные банки часто не могут обеспечить. Компании среднего бизнеса получают финансирование напрямую от инвесторов, минуя сложные банковские процедуры. Для инвесторов это возможность заработать на доходности выше, чем по обычным облигациям, при этом активы остаются в блокчейне и могут быть быстро проданы на вторичном рынке.
Аналитики Bernstein отмечают, что именно частные кредиты стали «убийственным приложением» для RWA, опередив по объёмам токенизированные государственные облигации и недвижимость. По их прогнозам, к 2030 году рынок RWA может вырасти до $2 трлн, если регуляторы в США и Европе примут чёткие правила для таких активов.
От BlackRock до децентрализованных платформ: кто формирует рынок RWA
Рынок RWA начал активно формироваться в 2022–2023 годах, когда крупные институциональные игроки — BlackRock, Franklin Templeton и Fidelity — запустили свои токенизированные фонды. Ключевым стимулом стало стремление инвесторов к стабильной доходности на фоне высокой инфляции и неопределённости в традиционной экономике. Токенизированные кредиты предлагают более высокие ставки, чем депозиты в банках, при этом сохраняя ликвидность за счёт блокчейна.
Прямой связи с Россией или СНГ в отчёте Bernstein не проводится, однако для местных инвесторов тренд важен: токенизированные активы могут стать альтернативой заблокированным западным ценным бумагам. Пока что доступ к таким инструментам ограничен юрисдикционными барьерами, но развитие децентрализованных платформ постепенно снижает эти ограничения.
Главный риск для рынка — отсутствие единого регулирования. Если SEC или европейские регуляторы ужесточат требования к токенизации, рост может замедлиться. Однако пока спрос со стороны институциональных инвесторов остаётся высоким, и платформы вроде Figure и Ondo Finance продолжают наращивать объёмы.
Для инвесторов, которые ищут доходность выше банковской и готовы разобраться в блокчейн-инструментах, токенизированные частные кредиты — один из самых перспективных сегментов рынка цифровых активов.
Следующий рубеж для RWA — преодоление отметки в $100 млрд. Если текущие темпы роста сохранятся, рынок может достичь этой цифры уже к концу 2025 года. Смогут ли регуляторы поспеть за инновациями, или бюрократия затормозит развитие?