Основатель Promethum Аарон Каплан считает, что синтетические токенизированные акции подрывают доверие к рынкам США и ущемляют права покупателей. Об этом он написал в колонке для CoinDesk. Речь идёт о цифровых активах, которые набирают популярность на криптоплатформах и при этом не дают держателю прав собственности на базовую бумагу.
Каплан утверждает, что американские рынки являются объектом зависти всего мира именно потому, что инвесторы уверены: тот, кто владеет акцией, владеет ею полностью. Синтетические модели удешевляют это доверие и подрывают модель рынков капитала, ориентированную на эмитента.
Чем синтетическая акция отличается от настоящей
Синтетические токенизированные акции отслеживают цену реальных бумаг, но не дают держателю прав собственности на них. Покупатель получает лишь производный инструмент, выпущенный криптоплатформой, а не долю в компании.
Напомним, что ранее SEC уже предупреждала Уолл-стрит о новом «бумажном кризисе» — теперь аналогичные риски переносятся в блокчейн.
По словам Каплана, такая схема создает разрыв между тем, что инвестор думает, что он покупает, и тем, что он получает на самом деле. В случае с традиционной акцией владелец имеет юридическое право на долю в прибыли и голосование, а также защиту регуляторов. Синтетика же не предоставляет ничего из этого.
Синтетические модели не дают инвесторам прав собственности на акции, что создает риски при банкротстве платформы или изменении условий выпуска.
Почему токены обходят эмитентов и лишают их финансирования
Каплан подчеркивает, что американская модель рынков капитала строится на доверии между эмитентом и инвестором. Компании выпускают акции, чтобы привлечь капитал для роста, а инвесторы получают долю в бизнесе и права голоса. Синтетические токены обходят этот механизм, перенаправляя спрос на производные инструменты вместо реальных бумаг.
Это не только лишает эмитентов прямого финансирования, но и снижает прозрачность рынка. В результате страдают как компании, так и инвесторы, которые могут не осознавать всех рисков. Каплан призывает регуляторов обратить внимание на этот тренд, пока он не стал массовым.
Инвесторам стоит проверять, дает ли токенизированный актив реальные права на акции, прежде чем вкладывать средства.
Пока неясно, будут ли введены ограничения на синтетические токенизированные акции в США. Однако обсуждение этой темы может повлиять на регулирование криптоактивов в ближайшие месяцы.