Зампред Банка России Алексей Заботкин назвал условие, от которого зависит, когда регулятор начнет снижать ключевую ставку: структурный первичный дефицит бюджета должен существенно сократиться к 2027 году. Об этом он заявил в Госдуме, оговорившись, что это не единственный значимый фактор.
Почему ЦБ увязал ставку с бюджетным дефицитом
Бюджет служит важнейшим источником спроса в экономике, поэтому сроки и скорость сокращения дефицита входят в предпосылки прогноза Банка России, как пояснил Заботкин. Денежно-кредитная политика должна быть настолько жесткой, чтобы общий спрос государства и частного сектора соответствовал производственным возможностям и не разгонял инфляцию.
Заботкин подчеркнул, что запланированное правительством существенное снижение структурного первичного дефицита в 2027 году и его возвращение к нулевому уровню — важный ориентир. От бюджетной траектории во многом зависит, когда ЦБ сможет перейти к смягчению политики.
Напомним, что ранее ЦБ и Минфин отказались защитить инвесторов от липовых аудитов — теперь регулятор вновь оказался в центре внимания.
Структурный первичный дефицит — это разница между доходами и расходами бюджета без учета нефтегазовых поступлений и расходов на обслуживание долга. Его сокращение снижает давление на инфляцию.
Решетников добавил второе условие — устойчивое замедление инфляции
Глава Минэкономразвития Максим Решетников, также выступая в Госдуме, назвал еще одно условие: инфляция должна устойчиво замедляться, заявил Решетников. Оба чиновника связали перспективы снижения ставки с бюджетной политикой.
Для разворота денежно-кредитной политики в сторону смягчения требуется совпадение двух факторов — устойчивого замедления роста цен и сокращения бюджетного дефицита. Пока ни одно из этих условий не выполнено в полной мере.
- Сокращение структурного первичного дефицита бюджета к 2027 году.
- Устойчивое замедление инфляции.
- Соответствие общего спроса производственным возможностям экономики.
Что жесткая ставка означает для крипторынка
Ключевая ставка ЦБ РФ остается на высоком уровне уже длительное время — это главный инструмент борьбы с инфляцией. Высокая ставка напрямую влияет на доступность кредитов, доходность депозитов и привлекательность рискованных активов, включая криптовалюты.
Для рынка цифровых активов сигналы о сроках смягчения политики имеют значение: чем дольше сохраняется жесткая денежно-кредитная политика, тем меньше ликвидности приходит в спекулятивные сегменты. Конкретные сроки снижения ставки пока остаются предметом дискуссии между ЦБ и правительством.
Заботкин прямо оговорился, что сокращение дефицита — не единственное условие. Даже при выполнении бюджетного плана ставка может остаться высокой из-за других факторов.
Окончательное решение по ставке будет зависеть от фактической динамики инфляции и бюджетных показателей в 2026-2027 годах. Участникам рынка остается следить за риторикой ЦБ и обновлениями прогноза регулятора — именно от них будет зависеть, придет ли в криптосегмент дополнительная ликвидность раньше 2027 года или позже.